序言：
锂电作为新能源的代表之一，有着较好的发展空间，随着新能源车销量的提高，行业内公司的业绩增长也不会很差，考虑距离上一次新高后的回调，已经达到了30%，当然我并不认为此次回调就是到底了，可能还会再次回调，下跌空间预计还有20%左右。
随着产业链的完善和规模的日益扩大，未来三至五年新能源行业将迎来快速发展的历史机遇，锂离子电池电解液作为锂电池核心材料之一，市场空间巨大，电解液企业间的差距将进一步拉开，头部企业凭借产业链、成本、规模及技术优势，其市场份额和集中度会逐步提高。在未来竞争格局中，客户结构、研发实力、成本优势及产业链布局将成为行业竞争至关重要的因素。
动力电池是新能源汽车的核心部件，随着全球对温室气体排放与环境保护的关注不断加强，全球主要发达国家和中国等发展中国家相继做出了限制碳排放、实现“碳达峰、碳中和”的相关承诺与措施，欧美、日韩及中国都在大力发展新能源汽车产业链。中国将发展新能源产业生态明确为国家战略，提出2030年非化石能源占比达到25%，结合“2030碳达峰”和“2060碳中和”政策的实施，中国正全力支持和推动新能源汽车产业的发展。
国内外政策、企业共同发力推进新能源动力市场发展，为锂离子电池产业链持续发展带来广阔的市场空间，据EVtank预测，2025年全球动力电池出货量有望达到1.5TWh。
储能电池：电化学储能是当前最具发展潜力的电力储能技术，其中又以锂离子电池的商业化程度最高、应用也更为广泛。中国、美国和欧洲是全球储能的主要市场，以磷酸铁锂为代表的电化学储能是当前和未来的发展重点，行业发展空间巨大。
具体的行业数据，我就不拿出来了，毕竟我不是专门去分析电池行业的发展，也不需要过度深入分析，只需要一个大概就可以了。
一、转债情况：
电池转债，已上市的一共有10支，下面就具体分析一下：
A.天奈转债：
1.转债到期赎回价为110元，还有5.164年，加上利息，到期保本价为113.68元（不含税），到期保本价公式=剩余年限利息*80%+本金+补贴，补贴=到期赎回价-100-最后一年利息。
2.发行规模为8.3亿，未转股，占流通市值比例极小，为3.7%，转股动力很小。
3.转股价值为62.83元，而转债价格为115.5元，持有到期则亏损1.82元，税后收益率为-0.03%，税后收益率公式=持有到期收益/剩余年限/转债现价*100%。
4.09月15日宣布半年内不下修（前面也有3个月内不下修），转债上市时间并不长，公司在等待反转，考虑转债是高位发行的，我并不认为公司会急于下修，但是天奈的高成长期已过，未来增速将不断减缓。
5.正股从高位回撤达47.53%，我认为如果回撤达70%，就很可能会反转，所以我暂时不看好正股的反转，上次的大反转在回撤47.28%的时候，而这次的整体环境更差，在我看来，回撤达60%以上，甚至70%以上，才可能是回调到位，而后反转，不过就算是反转，只要转债不下修，溢价率过高，正股上涨转债也无法跟上，所以我并不看好转债，好股烂债，也就是这样。
6.公司的资产负债率仅为34.71%，有息负债率仅为24.78%，账上躺着13多个亿现金，除了转债外没有其他大额有息负债，考虑转债的利息非常低，公司根本不急于下修。
7.天奈历史市盈率百分位为0.9%，单纯从百分位来看，是极度低估，我认为目前并不算低估，考虑经济环境和竞争格局，只能说比较便宜，但目前的盈利我认为并不可以持续，尤其是高增长的情况，之后不可能长期维持，一旦增速下降，股价又会面临怎样的回撤呢，综合来说正股反而还有一点小贵，也就是说目前的回调并未到位，正股趋势暂时不看好，转债暂时不下修，双双鸡肋，故不持有。
B.科利转债：
1.转债到期赎回价为110元，还有5.6年，加上利息，到期保本价为113.68元（不含税）。
2.发行规模为15.34亿，未到转股期，占流通市值比例较小，为10.24%，转股动力较小。
3.转股价值为60.06元，而转债价格为115.7元，持有到期则亏损2元，可以认为几乎保本。
4.转债早已满足下修条件，但公司并未宣布下修，也未发布可能满足下修公告，很可能是董秘不懂新规，不过很多公司都不懂转债，也勉强可以理解；大股东及管理层持有约6.8亿的转债，持有量一般，而1月下旬就是解禁期了，大股东会选择解禁前下修吗，我认为是可能的，因为目前股价距离高点回撤达62.09%，很难有可能恢复到高点了。
5.公司不管从资金压力、资产负债率、有息负债率、短期负债、利息费用还是经营活动产生的现金流上看，公司的资金压力都非常大，如果能快速解决转债问题，对公司来说无疑是一个好选择，所以我看好解禁前下修。
6.正股从高位回撤达50.36%，我认为已经调整到位，再度大跌的可能性较小，但往上的空间巨大，就算不下修，也可以等正股反转，考虑目前转债已经处于保本状态，持有的感觉将非常舒服，因为回撤空间不大了，但向上空间巨大。
7.科利历史市盈率百分位为1.4%，单纯从百分位来看，是极度低估，我认为目前并不算低估，考虑经济环境和竞争格局，只能说比较便宜，就算转债不下修，也有反转的预期，几乎保本，所以看好转债。
C.嘉元转债：
1.转债到期赎回价为115元，还有4.236年，加上利息，到期保本价为119.2元（不含税）。
2.发行规模为12.4亿，已转股21.1%，近10亿未转股，占流通市值比例较小，为8.12%，转股动力较小。
3.转股价值为72.23元，而转债价格为116.5元，持有到期则盈利2.7元，税后收益率为0.55%。
4.进入转股期后，转股价值已经满足了强赎条件，但公司选择10个月内不强赎，2021年11月以来，股价一路下跌，我估计有非常多的投资者深度套牢，考虑股价回撤达71.59%，之前公司都并未选择强赎，现在想要下修的难度极大，不看好短期内的下修，当然公司的资金压力还是相对较大的，尤其是短期借款较高，但我认为公司是非常自信的，所以需要市场用时间磨去公司的信心。
5.嘉元历史市盈率百分位为6.1%，单纯从百分位来看，是极度低估，我认为目前并不算低估，考虑经济环境和竞争格局，只能说比较便宜，但目前的盈利我认为并不可以持续，尤其是高增长的情况，之后不可能长期维持，一旦增速继续下降，股价又会面临怎样的回撤呢。
6.考虑转债的价格和未来业绩的降速，我认为暂时不适合投资，只有等正股回调到位，比如股价跌至40元时，届时转债的价格很可能跌至114元，那时便有了一定的投资价值，但也很可能要磨很久才会反转，对我来说，整体的性价比不是很高。
D.利元转债：
1.转债到期赎回价为110元，还有5.904年，加上利息，到期保本价为113元（不含税）。
2.发行规模为9.5亿，未到转股期，占流通市值比例一般，为15.89%，转股动力一般。
3.转股价值为79.93元，而转债价格为117.5元，持有到期则亏损4.5元，税后收益率为-0.65%。
4.转债预计溢价率为47%，正股股价目前也处于中低位，从高位回撤达到了54.07%，而今年4月份最低才125元，还有近30%的下跌空间，考虑目前的经济形势和环境，我认为大概率会在近段时间跌至110元以下。
5.目前转债已经满足了下修条件，但我认为大概率是3个月内不下修，大股东及管理层持有约4.58亿的转债（接近一半），持有量一般，而5月初就是解禁期了，大股东会选择解禁前下修吗，我认为是可能的，因为目前股价距离高点回撤达54%，很难有可能恢复到高点了。
6.公司不管从资金压力、资产负债率、有息负债率、短期负债、利息费用还是经营活动产生的现金流上看，公司的资金压力都非常大，如果能快速解决转债问题，对公司来说无疑是一个好选择，所以我看好解禁前下修。
7.利元历史市盈率百分位为10.6%，我认为目前并不算低估，考虑经济环境和竞争格局，甚至可以说偏高估，但目前的盈利我认为并不可以持续，尤其是高增长的情况，之后不可能长期维持，一旦增速下降，股价又会面临什么样的回撤呢。
8.考虑转债的价格和未来业绩的降速，我认为暂时不适合投资，只有等正股回调到位，比如股价跌至110元时，届时转债的价格很可能跌至113元，那时便有了一定的投资价值；或者临近解禁期了，转债的价格依然很低，就可以博弈大股东会想办法拉升股价，提高转债价格好多赚点，或者直接下修。
E.冠宇转债：
1.转债到期赎回价为112元，还有5.904年，加上利息，到期保本价为115.68元（不含税）。
2.发行规模为30.89亿，未到转股期，占流通市值比例一般，为17.98%，转股动力一般。
3.转股价值为95.86元，而转债价格为123.51元，持有到期则亏损5.83元，税后收益率为-0.8%。
4.转债溢价率为28.84%，正股股价目前也处于中低位，从高位回撤达到了64.62%，而今年4月份最低19元，只有16%的下跌空间，我认为已经调整到位，再度大跌的可能性较小，但往上的空间巨大，就算不下修，也可以等正股反转，如果在117元时，可以说是处于保本状态，持有的感觉将非常舒服，因为回撤空间不大了，但向上空间巨大。
5.目前转债不满足了下修条件，大股东及管理层持有约10.9亿的转债（35.29%），持有量一般，而5月初就是解禁期了，如果触发了下修条件，大股东会选择解禁前下修吗，我认为是可能的，因为目前股价距离高点回撤达64.62%，很难有可能恢复到高点了。
6.公司不管从资金压力、资产负债率、有息负债率、短期负债、利息费用还是经营活动产生的现金流上看，公司的资金压力都非常大，如果能快速解决转债问题，对公司来说无疑是一个好选择，如果正股继续下跌，触发下修条件，我认为公司会下修，所以我看好解禁前下修。
7.冠宇历史市盈率百分位为14.7%，单纯按百分位并不算高估，甚至还算低估，考虑经济环境和竞争格局，我认为是高估的，但目前的盈利我认为并不可以持续，之后很可能会持续下降，股价又会面临什么样的回撤呢。
8.考虑转债的价格和未来业绩的降速，我认为暂时不适合投资，只有等正股回调到位，比如股价跌至19元时，届时转债的价格很可能跌至117元，那时便有了一定的投资价值，当然我在转债上市的第一天就买入了，只是仓位不重。
F.宙邦转债：
1.转债到期赎回价为110元，还有5.827年，加上利息，到期保本价为113.68元（不含税）。
2.发行规模为19.7亿，未到转股期，占流通市值比例较小，为9.4%，转股动力较小。
3.转股价值为91.56元，而转债价格为124元，持有到期则亏损10.32元，税后收益率为-1.43%。
4.转债溢价率为35.43%，正股股价目前也处于中位，当然从高位回撤也达到了55.5%，而今年4月份最低才32.24元，还有18%的下跌空间，考虑目前的经济形势和环境，我认为大概率会在近段时间跌至30元以下。
5.宙邦历史市盈率百分位为1.2%，我认为目前并不算低估，考虑经济环境和竞争格局，可以说合理偏低，但目前的盈利我认为并不可以持续，尤其是高增长的情况，之后不可能长期维持，一旦增速下降，股价又会面临什么样的回撤呢。
6.公司的资产负债率仅为44.25%，有息负债率仅为24.73%，账上躺着43多个亿现金，除了转债和长期借款7.5亿外没有其他大额有息负债，考虑转债的利息非常低，公司根本不急于下修。
7.考虑转债的价格和未来业绩的降速，我认为暂时不适合投资，只有等正股回调到位，比如股价跌至30元时，届时转债的价格很可能跌至115元，那时便有了一定的投资价值。
G.芳源转债：
1.转债到期赎回价为120元，还有5.819年，加上利息，到期保本价为125.94元（不含税）。
2.发行规模为6.42亿，未到转股期，占流通市值比例较小，为10.29%，转股动力较小。
3.转股价值为87.86元，而转债价格为124.2元，持有到期则盈利1.74元，税后收益率为0.24%。
4.转债溢价率为41.36%，正股股价目前也处于低位，从高位回撤达到了61.33%，而今年10月份最低才13元，还有19%的下跌空间，我认为已经调整到位，再度大跌的可能性较小，但往上的空间巨大，就算不下修，也可以等正股反转，考虑目前转债已经处于保本状态，持有的感觉将非常舒服，因为回撤空间不大了，但向上空间巨大。
5.芳源历史市盈率百分位为21.8%，我认为目前并不算低估，考虑经济环境和竞争格局，甚至可以说偏高估，但目前的盈利我认为并不可以持续，尤其是高增长的情况，之后不可能长期维持，一旦增速下降，股价又会面临什么样的回撤呢。
6.公司选择23年4月21日之前不下修，公司不管从资金压力、资产负债率、有息负债率、短期负债、利息费用还是经营活动产生的现金流上看，公司的资金压力都非常大，如果能快速解决转债问题，对公司来说无疑是一个好选择，如果正股继续下跌，触发下修条件，我认为公司会下修。
7.考虑转债的价格和未来业绩的降速，我认为暂时不适合投资，只有等正股回调到位，比如股价跌至12元时，届时转债的价格很可能跌至117元，那时便有了一定的投资价值。
H.锂科转债：
1.转债到期赎回价为110元，还有5.868年，加上利息，到期保本价为113.68元（不含税）。
2.发行规模为32.5亿，未到转股期，占流通市值比例一般，为19.88%，转股动力一般。
3.转股价值为102.35元，而转债价格为124.87元，持有到期则亏损11.2元，税后收益率为-1.53%。
4.转债溢价率为22%，正股股价目前也处于低位，从高位回撤达到了52.84%，而今年4月份最低才13.5元，还有16%的下跌空间，考虑目前的经济形势和环境，我认为大概率会在近段时间跌至12元以下。
5.锂科历史市盈率百分位为21.4%，我认为目前并不算低估，考虑经济环境和竞争格局，甚至可以说略有高估，但目前的盈利我认为并不可以持续，尤其是高增长的情况，之后不可能长期维持，一旦增速下降，股价又会面临什么样的回撤呢。
6.公司不管从资金压力、资产负债率、有息负债率、短期负债、利息费用还是经营活动产生的现金流上看，公司的资金压力都非常大，如果能快速解决转债问题，对公司来说无疑是一个好选择，如果正股继续下跌，触发下修条件，我认为公司会下修。
7.考虑转债的价格和未来业绩的降速，我认为暂时不适合投资，只有等正股回调到位，比如股价跌至12元时，届时转债的价格很可能跌至117元，那时便有了一定的投资价值。
I.天赐转债：
1.转债到期赎回价为109元，还有4.816年，注意，这是一支五年期的转债，比较特殊，我认为期限越短，公司越想快点强赎，加上利息，到期保本价为111.12元（不含税）。
2.发行规模为34.1亿，未到转股期，占流通市值比例较小，为5.55%，转股动力较小。
3.转股价值为91.09元，而转债价格为125.23元，持有到期则亏损14.11元，税后收益率为-2.34%。
4.转债溢价率为37.48%，正股股价目前也处于中高位，当然从高位回撤也达到了47.5%，而今年4月份最低才32.48元，还有27%的下跌空间，考虑目前的经济形势和环境，我认为大概率会在近段时间跌至30元以下。
5.天赐历史市盈率百分位为3.9%，我认为目前并不算低估，考虑经济环境和竞争格局，甚至可以说偏贵，但目前的盈利我认为并不可以持续，尤其是高增长的情况，之后不可能长期维持，一旦增速下降，股价又会面临什么样的回撤呢。
6.公司的资产负债率仅为52.11%，有息负债率仅为28.71%，账上躺着51多个亿现金，除了转债和长期借款8.6亿外没有其他大额有息负债，考虑转债的利息非常低，公司根本不急于下修。
7.考虑转债的价格和未来业绩的降速，我认为暂时不适合投资，只有等正股回调到位，比如股价跌至30元时，届时转债的价格很可能跌至118元，那时便有了一定的投资价值。
J.恩捷转债：
价格太高，风险太大，暂时不予考虑，我估计未来也没有很好的合适机会买入，甚至很快就会强赎。
二、总结：
整体来说，电池行业有炒作的基因在，同时业绩可期，股价也有反转的预期，所以电池债值得期待，综上所述，我认为利元转债持有价值更高，可以博弈下修，也可以博弈正股反转，117.5元可以入仓1%，113元可以加仓至5%，108元可以加仓至8%（极限仓位）；冠宇转债，可以博弈下修，也可以博弈正股反转，117元可以入仓2%，112元可以加仓至5%，108元可以加仓至10%（极限仓位）；其他转债需要等价格回落。
当然，如果其他正股能继续回调，到了合适的位置，也是可以参与的。
文章所述的可转债，均为案例使用，不作为投资建议，投资有风险，入场需谨慎，请独立思考。
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