这次分析，先分析转债，再看公司基本面。
一、转债情况：
转债还有6个半月到期，时间非常短暂。
不下修到期日为11月16日，满足下修条件最起码要到12月7日，届时只有5个月零10天了，因为最后十个交易日是停止交易的，所以真正的交易日只到3月31日，考虑元旦放假，春节放假，留给公司的时间，也就60个交易日左右，就算公司满足下修条件后，马上开股东大会，满打满算，也就说公司要在40个交易日内，让股价起码拉升30%，平均每个交易日拉升0.75%，15个交易日满足强赎条件，5个交易日强赎转股。
到期赎回价为108元，税后106.4元，目前价格为111元，如果到期赎回，则亏损4.6元，到期年化收益率为-7.62%，博弈空间并不大。
公司股价长期低迷，但公司一直没有下修转股价，只是在8月下修了，而宣布下修时已经离到期日只有9个月了，说明公司并没有真正急于强赎，如果在前面下修到期，在8月份就能满足强赎了，这就是丑人多作怪，烂公司多作妖。
明明就马上到期了，下修后再次触发下修条件，选择了两个月不下修，这两个月对于转债来说非常重要，但在大股东看来，股权更加重要，不愿意再次稀释股份，但是公司怎样，自己没有一点13数吗，也许这就叫田螺不知尾下皱，凤姐只知道自己貌美如花。
就转债而言，并没有任何亮点，且到期日时间太短，风险过高，不值得博弈。
二、公司基本面：
公司准货币资金余额为1.16亿，转债1的余额为3.369亿，根本无法覆盖转债，当然，公司还有理财产品2.1亿，可就算加上这2.1亿依然不够，所以我认为公司一定会下修。
公司总资金为32亿，应收达7.6亿，占比近24%；存货4.86亿，占比15%；固定资产在建工程达10亿，占比达32%；这三项加起来就达71%，我认为这比例超高，这三项资产变现能力并不算强；如果加上货币资金（加理财），则达82%。
公司21年的业绩不错，这主要受益于产品的涨价，但今年明显有较大的回落，考虑公司有大量的应收，说明公司的产品并没有核心竞争力，赚的钱都是白条，考虑目前经济不景气，可能有一定的坏账率，应收在没有收回来之前，都是账面数据。
就资产负债表来看，公司的资产质量并不高，现金流非常紧张，变现能力较差，抗风险能力较差。
公司的主营业务为炭黑产品、煤焦油精，不存在核心技术，属于传统行业，没有很好的预期，所以我并不看好公司的未来。
三、综合评价：
考虑公司资金非常紧张，无法覆盖转债余额，所以我认为公司一定会下修，但目前距离可下修时间还有2个多月，这期间不太可能会有太大的涨幅，所以就算要博弈下修，也不会选择这么早时间买入，这种沉没成本太高了，不值得，只有到了11月底还是差不多这个价格，是值得博弈的，到了11月底，价格在111元左右，亏损最大空间在4.6元，去博弈9元的左右的收益，是值得的，且我认为下修是高概率事件。
当然，我虽然看好下修，但公司不一定有能力强赎，所以我就算潜伏下修了，也要看下修后，公司的市值管理情况，考虑转债2的转股价值，我估计公司会尽一切努力去满足强赎条件，这样一次努力就能解决两个转债问题，这对公司来说，是最佳选择，是成本最低、代价最小、操作最简单的选择。
转债2刚刚好在4月初要偿还利息，如果能在4月前完成强赎，那么就避免了利息，简直就是一箭三雕。
也正因为如此，我会在适合的时间合适的价格博弈下修，同时博弈强赎，如果公司不快速下修，我会离场，如果下修后，公司隔段时间不做市值管理，我也会离场。
对于这个具体时间，我会选择在11月底合适价格入场；12月7日如果宣布不下修，我会在1月前离场；如果12月7日宣布下修且成功后，一个月内公司没有做市值管理（考虑召开股东大会大概用时半个月），则会在2月中之前离场。
也就是说，下修则会预留2个月的缓冲期，不下修则预留3个半月缓冲期。
当然，看公司这种态度，我认为最大的可能就是下修后，公司一直不做市值管理，拖到最后，想办法拉升股价，让转股价值维持在110元-120元之间，逼迫大家转股，也就是流氓转股法。
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