收到一位读者的咨询，对老凤祥黄金的市场占比有疑问，我觉得这可能是很多人普遍关心的问题，自己所投的公司在中国黄金消费市场的占比究竟有多少，不求精确，但是要有一个大概的判断，有必要探讨一下。
实际上，2022年全国黄金实际消费量不需要上百度查，在老凤祥2022年财报第9页里有披露“2022年全国黄金实际消费量1001.74吨，其中黄金首饰654.32吨”，老凤祥的黄金销售量在2022年财报第15页里有披露是150.7吨。
150/654=22.9%，难道老凤祥黄金首饰占全国黄金首饰的22.9%吗，显然这和我们的认知不符， 周大福2022年营收是946.8亿，老凤祥2022年营收是630.1亿，周大福是老凤祥的1.5倍，如果说老凤祥就占了全国市场的22.9%，那周大福就占全国市场的22.9%*1.5=34.35%，两家合计占中国市场的22.9%+34.35%=57.25%，这可能吗，当然不可能，去各大街道和商场看看就明白，虽然周大福和老凤祥的店铺数量相对其他品牌占了绝对的优势，但是数量也远远没到我们能看到的黄金首饰店铺总数量的一半。
问题就出在，老凤祥黄金销售量，对应的不仅仅是黄金首饰业务，也包括了黄金交易（金条或原料的交易）。
翻到老凤祥财报2022年的第13页和第14页，可以看到：珠宝首饰营业成本是457.62亿，黄金交易营业成本是120.86亿。也即，老凤祥的黄金业务，不仅仅是卖珠宝首饰，也包黄金交易（金条或原料的交易）。
乍一看，按销售额计量，黄金交易的比例好像很小，但实际上，黄金交易的吨数占比可能会比你想象的大很多，因为珠宝首饰的销售额里包括玉、翡翠、珍珠，以及加工费占比很高的3D黄金和5G黄金（不按克卖，按一口价销售，很多消费者买到后按克数计算价格后，都会有上当被骗的感觉）。
所以，你要么用老凤祥的黄金销售量150吨对应全国黄金消费量1001吨，要么给老凤祥的黄金销售量150吨打个折，刨除掉黄金交易的吨数比例（估计会占个30-40%左右），再去对应全国黄金首饰消费654吨，老凤祥占全国比例大约为15%，这个数字就比较合理了。
老凤祥是国内珠宝界老二，首饰以素金为主（也因此给人老土的感觉），而同行周大福更擅长于搭配钻石卖且更擅长用工艺做高溢价（更虚、更时尚），所以老凤祥在全国黄金销量中按吨数计量的占比要大于其在珠宝行业里按金额计量的市场份额占比。说人话就是周大福的珠宝首饰销售额那么高，其中非黄金类的占比较高，因为周大福在南非约翰内斯堡有自己的钻石加工厂，又是戴比尔斯（De Beers）全球特约配售商，也是力拓集团（Rio Tinto Group）特选钻石商，在钻石领域有老凤祥无法企及的优势。因此周大福的营收虽然是老凤祥的1.5倍，但其黄金用量绝对达不到老凤祥的1.5倍，老凤祥在单纯的黄金的用量上和周大福的差距比它们在珠宝市场上的市占率差距要小。
再者考虑到老凤祥的零售业务只有4%而周大福是23%，零售的溢价要比批发高很多，所以同样销售额里所反应出的黄金吨数，必然是老凤祥占比要高一些。
同时还要考虑到一点，周大福虽然总量大于老凤祥，但是他有一小部分是全球业务（香港和海外），而且海外业务以自营为主，店可能会比较大，老凤祥几乎只有国内业务（海外只有15家几乎可以忽略不计），所以剔除海外业务后，老凤祥在国内的市场份额即使是按销售额计，和周大福的差距也比总营收数据体现的要小一些。
所以综合以上所有因素，你可以理解为老凤祥在珠宝领域，以黄金的吨数计算，占全国市场比例约为15%，但是在珠宝领域的销售额没有占到15%，毛估估大概也就10%。
完。