重要提醒：
阅读此文，可以抱着看笑话和批判的态度。
关键关注我遭遇的事情，以及思考的过程。
据此买卖，风险自负。
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这两年，我在投资上获得的最大教训来自卖飞了 $片仔癀(SH600436)$ 。
卖出的原因没有别的，就是觉得短期估值太高了。但万万没想到的啊，高的依然更高，也许我就是林园嘴里的苦命人。
如今，各大财经媒体纷纷报道王富济，说他是投资圈的扫地僧。其实，红林在2019年8月研究片仔癀的时候，就关注到了王富济，并写了2篇公众号文章，链接如下，有兴趣的朋友可以去看看。
当时发了文章前后，我就陆续买入片仔癀，最低买入成本在100以下，最高时持仓达个人资金的3成仓位，可谓重仓了。
然而，悲催的是，在片仔癀上涨之后，我就开始陆续卖出，从150左右开始卖，仓位逐步降低；直到今年初，260左右把片仔癀彻底卖光了。
以后的故事大家都看到了，片仔癀又很快上涨到了400多；那个2009年就买入片仔癀的王富济，直到今年一季度，依然一股未卖，按照他持股最初的2.17亿市值计算，不包括分红已经赚了近120亿左右，浮盈近60倍。而他依然一股未动。
这种如如不动的格局，我自愧不如。
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我给你们剖析一下我的心理吧。
其实，想想我为什么要卖出片仔癀？原因无外乎就是担心公司短期估值过高，担心股价回调影响短期浮盈，也想通过做波段赚取更高的收益。卖飞的核心原因在于——想通过预测股价短期波动赚更多的钱。
我卖出片仔癀时，片仔癀的PE已经100倍，而谁又能想到，公司估值当下被拔的更高，静态市盈率达到150倍。
我这样的经历，完美的诠释了那句话：试图预判公司估值来做波段，是不可能的事情。一个公司PE是20倍，50倍，甚至100倍，根本无法判断公司是低估还是高估。
判断估值高低，必须结合公司的基本面，基本面才是一切。
还是了解一下片仔癀的基本面。其核心有几点：
一、片仔癀配方是国家级永久绝密配方，这个永久绝密配方就两个，另外一个是云南白药；与白药不同的是，片仔癀的制作工艺也是永久绝密。央视曾经做过一个纪录片，片仔癀的配方和工艺，是分别保管在3个人手中的，采访时，那3个人做了模糊画像和声音处理。
二、制作片仔癀的原材料——天然麝香，极其稀缺，国内有资质使用天然麝香的企业都不多。
三、片仔癀起源于明朝宫廷，后流落民间，已经近500年的历史。
除此之外，片仔癀还有很多神秘的历史，感兴趣的可以去百度一下。
新中国成立初期，片仔癀是为数不多可以赚取外汇的中药产品。而如今随着国人的生活水平日益提高，人们对片仔癀的需求也在加大。
据我个人调研经验，2020年上半年时，片仔癀锭剂还可以到网上折价买到；2020下半年，公司曾经做过渠道梳理，片仔癀终端价格就稳定在590，同一产品同一价格；今年腊月29日，我还到片仔癀体验馆买过产品，当时就听店员说，产品存量不多；而到了2021年的当下，看网上新闻，片仔癀终端产品缺货，产品价格甚至被炒到千元。
我无法判断到底是真缺货，还是有人炒作。但是，就是炒作，你也得明白为什么它能被炒起来。我觉得核心逻辑就是，公司的知名度越来越高，社会需求量越来越大，供给有限而需求扩大，无疑意味着产品价格的提升。
抛开股价不谈，如果现实中你在从事片仔癀这样的生意，你不乐开花才怪。但是到了股票市场，像我这样的人，还是会选择高位获利了结。
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当片仔癀从250逐步上涨到最高465，大家可以想象我的心情。受挫的逆境往往会引发我的思考。人呐，真的是在受到挫折时，会带来进步，所以大家要珍惜不如意和逆境。
我就一直在想，以后遇到类似情况，我该如何应对，我还会不会做出同样卖出的错误选择。
我最近在系统的阅读1956年到2020年巴菲特致股东的信，从中得到了启发，似乎找到了答案。
巴菲特1969年结算合伙公司之后，就以伯克希尔纺织公司为母公司，走实业投资+股票投资双轮驱动的公司运营模式。
从他运营公司的经验，你可以看到：
自从1972年买下喜诗糖果后，他就一直持有该公司；
1982年买入B太太的内布拉斯加家具店后，也是一直持有；
1998年买入可口可乐后，也是一直持有；
类似的案例还有美国运通，盖可保险等等。
下图是2009年巴菲特持有相关公司的时间
他在信中经常会说，伯克希尔在做投资时，无论是买下公司的一部分股权，还是买下全部股权，他们的思维方式都是一样的：
都是以买下整个生意的视角去思考问题。
巴菲特1998年佛罗里达大学经典演讲里说，他在思考股票时，总是以整个生意的视角去考虑投资。他总是想：
如果我有足够的资金和人才，我能伤着这家公司吗？
他说：你给我10亿美元让我去做口香糖生意，去挫挫箭牌的威风，我做不到；给我100亿美金让我在全球和可口可乐竞争，我能伤着可口可乐吗？我做不到。
如果他发现做不到，那么无疑这样的生意就是好生意，值得买入。
这样以整个生意的视角思考问题，顿时就打开了我的思维上限。在买入时，要以整个生意的视角思考问题，在卖出时，同样可以以整个生意的视角思考问题。
（关于卖出部分，我没见过巴菲特在哪里论述过，所以以下部分属于我个人思考，欢迎拍砖。）
假如贵州茅台和片仔癀是我们自己家族的生意，家族的传承生意，我会以多少钱卖给别人呢？
我这么问自己，大家也都可以这么问自己。
我问过身边的朋友，得到的答案基本都是：
给多少钱都不卖。
因为大家都知道，从实业经营的角度， $贵州茅台(SH600519)$ 和片仔癀都是可以经营很多年，且可以持续带来现金流的好生意。
我跟身边的朋友开玩笑说：
如果你卖了这样的生意，也许很多年后，你们的后世子孙肯定会怪你，骂你是败家子。
当思维格局达到这个层次，我就终于可以理解巴菲特为什么能持有喜诗糖果、持有可口可乐、持有内布拉斯加家具那么长时间；我也终于可以理解，为什么林园自 $云南白药(SZ000538)$ 上市就开始买入并持有公司，一直没有卖出。
林园和云南白药的故事，大概如下：
2013年底，云南白药为庆祝公司上市20周年，想找一位持有公司20年的投资者，为公司写一篇纪念文章。公司董秘吴总发现，20年来，买入卖出白药的股东不下上百万人次，也包括很多机构投资者。但只有一位投资者，1993年以2元多的价格买入白药，就再也没有卖出过，那个人就是林园。
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因此，如果你买入了一家可以永续经营，且可以持续创造现金流，而又不会被任何对手打败的生意，任何时候卖出都是错误的。
当然，这样的生意很少，很少。而且万事万物都在变化，每个公司都会在某个阶段遇到挑战。
比如片仔癀也并非没有死穴，假如片仔癀的配方哪一天被盗；或者有一天片仔癀被某个西药产品取代，那么，片仔癀就会遭遇挑战。因此，即使买入了一门暂时垄断的生意，也要时刻关注基本面的变化。
在片仔癀基本面不变的情况下。如果再给我重来一次的机会的话，我会对片仔癀说：我会保留底仓，永远都不卖。
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这篇文章其实我很早就写好了，但一直犹豫要不要发，主要是担心对读者有所误导。但是文章写出来，我又不舍得不发。所以，文前文后，我都要做个提醒，写这篇文章，绝对不是号召大家去买片仔癀，这个位置我也绝对不建议买它。
读这篇文章，主要是分享一段投资历程，希望通过我的教训，可以引发读者思考，让大家有所收获。
同时，我也提醒大家，买入并持有最顶级的股权，直到公司面发生变化了再卖出，比如巴菲特动辄持有公司10年这种操作，这种精神格局和定力不是什么人都能HOLD住的，我现在都怀疑自己能不能HOLD住。
但，买入永远不需要卖出的股权，确实是投资人的终极追求。