本质上还是基本面逻辑。13-15年中小创是并购重组牛市，后面小市值商誉暴雷杀逻辑，一直到了19年初商誉计提初高潮了，后面迎来基本面反转，所以这两年又行了。16-17银行周期是因为供给侧，这两年周期还是周期品涨价。消费一直基本面长牛，不过是基金推的估值过了而已。