$海天瑞声(SH688787)$ 看了下今晚的报表，其实还算不错的，公司的经营状况在好转，可以预期反转。同时也验证了今天思考的逻辑，就是软件类的厂商（如Meta等）在模型上的投入增加，对自身是负担，但对上游是利好的。
海天瑞声24Q1同比减亏，季报里是这么说的，“报告期内 ， 公司营业收入 为4,064.53 万元，较去年同期增长41.04%。在大模型技术的逐步发展和应用领域不断拓展的带动下，全球各类型科技公司对人工智能领域的研发投入呈现出复苏并增长的趋势，带动以多语言智能语音、文本为代表的数据需求快速增加，整体拉动公司营业收入同比大幅提升。”
无论是净利还是扣非基本可以说是打平了，销售毛利也重回70%以上，上一次70%以上的销售毛利还有追溯到21Q1和Q2，等于是3年沉浮后又重新回到了业绩拐点。
23年的年报数据基本是业绩快报给出上下限的中值，算是中性吧。公司在年报中解释，整体的经营亏损来自于23年境外业务的减少，以及客户的审慎投入，包括还有从上半年出台的相关政策影响。从目前来看，政策影响已经慢慢消除，24年3月落地的《促进和规范数据跨境流动规定》，也算是给一年的数据政策探索画上句号。而从23年底开始的各类应用端的不断爆发，各个企业跑大模型从之前单纯地堆算力和数据量，到现在探索垂类场景后开始提升数据质量，叠加愈发严格的隐私要求和数据脱敏规定（包括24年1月1日起，数据资产入表），后续企业端的数据需求上一定会愈发地重质量重合规，这对于做数据要素处理和提供语料的公司而言，都会带来更多的需求。
应用端方面，就拿国内而言，一级市场目前的几家明星宠儿都掏出了自己的应用。
月之暗面的Kimi AI（网页链接），重长文本处理。
秘塔科技的AI搜索（网页链接），在学术搜索方面有更大的优势。
Minimax的海螺AI（网页链接），甚至可以语音通话，模拟面试和学英语。
目前来看，三家都是注册后免费使用所有功能，在目前大学生和年轻白领群体中是相当容易培养使用习惯的，且使用起来较为方便。
境外的话，在Meta的Llama 2时期，海天瑞声是国内唯一的AI数据服务商，目前刚推出Llama 3，结合Meta昨晚上调资本支出的财务指引，在后续收入的增长上也是可以有不小期待的。
财务数据上，24年Q1的季报所表现出来的经营好转，其实也证明公司在24年的经营战略获得成功，目前来看，公司在24年更新了品牌，国内外的公司官网域名做了区分，国内的官网为网页链接，国外的官网为网页链接，后续在国外的合作应该也都会以Dataocean AI的名字出现。
且在针对国外用户官网的展示首页中，是可以看见公司的许多优秀合作伙伴的，包括有Meta、微软、英伟达、salesforce、三星、亚马逊、思科、谷歌、现代、IBM、英特尔、JHU，基本上合作的都是海外的优质客户，未来的想象空间也非常大，尤其是在24年大家都在应用端比谁能够先做出东西的时候。
国内发展上，也比较期待海天瑞声后续的情况。24Q1披露的流通股东中，中移投资仍然坚定持有，社保四一四组合相较于23Q4的持仓增加了一倍多，再结合公司之前在71-74元区间内回购公司股票来看，公司在目前股价区间，是存在没有被充分定价未来发展预期的可能的。
此外，今晚随业绩一起出的报告中有
海天瑞声关于终止2023年度向特定对象发行A股股票事项的公告
公司开始回购，严格股票激励流程，也停了定增，直观来看，这对中小股东投资者来说是绝对的好事。
至于别的一些经营状况，其实也可以从公司的相关新闻上得到一些观察。
特别报道｜国务院总理李强在京调研，海天瑞声创始人、董事长贺琳参与座谈
解决方案｜海天瑞声多模态大模型数据：让您的大模型和Sora一样强大
前者可以说明公司至少在官方层面上已经是有认可度的，无论是社保的持仓还是座谈会的参与；后者可以看到在现在应用端火热的多模态大模型中，海天瑞声也是完全有能力分一杯羹的。
因此，总的来说，公司是存在未被充分定价的预期的，不过这也是一家之言，如何被定价，什么时候有资金来重新定价，公司未来发展如何，还是没人给的了准数，但至少从目前的信息来看，是存在想象空间的。