一、行业信息
1)
国务院发布《新时代的中国能源发展》白皮书中国坚定不移推进能源革命，能源生产和消费结构不断优化，能源利用效率显著提高，生产生活用能条件明显改善，能源安全保障能力持续增强，为服务经济高质量发展、打赢脱贫攻坚战和全面建成小康社会提供了重要支撑。白皮书指出，中国坚持创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，全面推进能源消费方式变革，构建多元清洁的能源供应体系，实施创新驱动发展战略，不断深化能源体制改革，持续推进能源领域国际合作，中国能源进入高质量发展新阶段。中国树立人类命运共同体理念，促进经济社会发展全面绿色转型，在努力推动本国能源清洁低碳发展的同时，积极参与全球能源治理，与各国一道寻求加快推进全球能源可持续发展新道路。新时代中国的能源发展，为中国经济社会持续健康发展提供有力支撑，也为维护世界能源安全、应对全球气候变化、促进世界经济增长作出积极贡献。
2)
2021年新能源汽车补贴标准在2020年基础上退坡20%财政部、工业和信息化部、科技部、国家发展改革委联合发布通知，进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴，从今天（2021年1月1日）开始，新能源汽车购置补贴标准在2020年的基础上退坡20%。为加快公共交通等领域汽车电动化，城市公交、道路客运、城市物流配送以及党政机关公务领域符合要求的新能源汽车，2021年补贴标准在2020年的基础上退坡10%。
3)
氢燃料电池相关进口产品关税即将下调自2021年1月1日起，对部分商品的进口关税进行调整具体到氢能相关产品，燃料电池增压器暂定下调至5%、燃料电池循环泵下调至2%、燃料电池用碳电极片下调至5%、铂载催化剂下调至4%等。
4) 首批比亚迪D1定制版网约车在长沙交付首批比亚迪D1已在长沙进行交付，不过目前该车仅对滴滴注册的网约车营运驾驶员开放销售。作为一款定制版的网约车，其在乘客体验以及内部空间利用率方面的表现比较出色。
5)
大众正开发ID.Roomzz量产版仅在中国出售2019年亮相，它是迄今为止最大的MEB平台电动概念车，车门开启的方式非常特别。Brandstätter说道：“我们目前正在开发之中，但是目前采取的是只在中国销售的模式电池容量为82 kWh，与大众量产版ID.4相同；其WLTP工况下续航里程为450公里，中国NEDC工况下续航475公里；零百加速时间6.6秒；极速180公里/小时；双电机全轮驱动；输出功率225 kW（306马力）；最高支持150 kW快充，30分钟充至80%
6) 雪铁龙ami国内首发亮相，续航70公里定位城市代步的微型纯电动车，车身尺寸为2410/1390/1520mm。凭借超小的尺寸，其转弯直径仅为7.2m，在城市里穿梭行驶足够灵活。雪铁龙ami采用14英寸车轮，为了保证内部空间，前后悬设计的非常短。动力方面，雪铁龙ami采用了5.5kWh的锂离子电池，官方公布的续航里程为70公里，最高时速45km/h。充电速度方面，利用常规220V插座只需3个小时就可充满电。在法国驾驶该车并不需要驾照，如果这款车国内上市可能与法国法规还是有很大出入的。
7) 宁德时代投资约390亿元，新建三大制造基地12月28日公告显示，宁德时代拟在江苏省溧阳市中关村高新区内投资建设江苏时代动力及储能锂电池研发与生产项目(四期)，项目总投资不超过人民币120亿元。拟在四川省宜宾市临港经济技术开发区内投资扩建动力电池宜宾制造基地项目，项目总投资不超过人民币100亿元。拟在福建省宁德市福鼎市投资建设锂离子电池福鼎生产基地，项目总投资不超过人民币170亿元。
8) 孚能科技与吉利合资建设动力电池工厂孚能科技将与吉利共同设立合资公司建设动力电池生产工厂。协议约定双方将共同推进动力电池产能建设，预计合资公司和孚能科技的合计产能达到120GWh，其中2021年开工建设不少于20GWh。吉利和其控股的子公司及吉利商用车集团承诺，在同等条件下优先采购孚能科技或合资公司生产的动力电池，每年采购量不低于其需求量的80％，采购价格不高于同类产品的市场售价；孚能科技承诺同等条件下将优先满足吉利科技和其控股的子公司及吉利商用车集团的采购需求。
9) 苹果乘用车或搭载自研突破性电池技术据媒体援引知情人士的话报道，苹果公司正在推进自动驾驶汽车技术，并计划在2024年生产一款可能包含其突破性电池技术的乘用车。苹果战略的核心是一种新的电池设计，它可以“彻底”降低电池成本并提高车辆续航里程。苹果公司计划采用一种独特的“Monocell”设计，通过消除容纳电池材料的软包和模块来扩大单个电池，并释放电池组内部的空间。这种设计意味着电池可以装入更多的活性材料，从而提升汽车的续航里程。
10) 广汽埃安V 5G版量产下线，搭“华为芯”12月24日，一辆带有5G和V2X模块的埃安V从广汽埃安智能生态工厂生产线上下线，这标志着全球首款5G量产车正式落地。消费者可以通过广汽埃安APP定制AION V车型时选装5G先锋套装来获得5G网络功能配置，该选装包价格为9600元，限量100套。埃安V 5G版的VBOX采用了华为的巴龙5000芯片，该芯片是全球首款7nm的5G车规级芯片，最高下行峰值速率达2Gbps，最高上行峰值速率为230Mbps。此外，新车的VBOX在车辆定位精度上也有所提升，定位精度达到厘米级别，同时惯性导航在2公里范围内误差小于2%。与此同时，埃安V 5G版还加入了更为重要的V2X功能。而5G+V2X技术的加持，赋予了埃安V 5G版3个全新功能，它们分别是交叉路口碰撞预警ICW、逆向超车预警DNPW、弱势交通参与者碰撞预警VRUCW。
11) 长城发布“331”咖啡智驾战略12月30日，长城汽车召开智能驾驶战略升级发布会，期间长城正式发布了“331”咖啡智驾战略，即利用三年时间实现用户规模行业第一、用户体验评价最好、场景功能覆盖最多三个领先。2021年初，咖啡智驾将优先搭载在WEY品牌旗舰车型上，2021年下半年长城汽车其他品牌车型将陆续搭载。根据长城计划，在咖啡智驾的支撑下，长城将用3年的时间成为智能驾驶领域的领导者。
12) 百度与德州仪器合作自动驾驶计算平台12月22日，百度Apollo与Texas Instruments德州仪器（以下简称“TI”）宣布达成“自动驾驶计算平台ACU战略”合作：将TI的车规级处理器纳入Apollo软硬一体的自动驾驶产品设计中,意在为行业提供领先一代的汽车智能化产品。TI的TDA4处理器系列，具备片上数据分析能力，能与视觉预处理加速器相结合，于Jacinto™7架构上帮助汽车制造商设计驾驶辅助系统及下一代半自动和自动驾驶系统，使之性能更高效。
13) 华为发布车规级96线中长距激光雷达12月21日，华为正式发布车规级高性能激光雷达产品和解决方案，并且依托华为在光通讯领域积累的精密制造能力以及先进工艺装备实验室，已经快速建立了第一条车规级激光雷达的Pilot产线。面向百万级量产需求，华为已按照年产10万套/线在推进，以适应未来大规模量产需求。基于场景分析，华为设计、开发了96线中长距激光雷达产品，可以实现城区行人车辆检测覆盖，并兼具高速车辆检测能力，更符合中国复杂路况下的场景。拥有以下显著特点：大视野120°×25°，应对城区、高速等场景的人、车测距诉求。全视野中，水平、垂直线束均匀分布，不存在拼接、抖动等情况，形成稳定的点云对后端感知算法非常友好。小体积，适合前装量产车型需求。
14)
华为申请应用于自动驾驶领域的专利12月22日，华为技术有限公司申请公开“路口交通信息的获取方法和装置”专利信息，专利公开号为CN109903574B，申请日为2017年12月，本申请公开了一种路口交通信息的获取方法和装置，属于智能交通领域，应用在自动驾驶领域，例如智能汽车/电动汽车上使得其快速地获取路口交通信息，灵活性较高。
15)
智能汽车的未来战争：车内大生态与车载轻应用智能汽车底层技术路线之争，正无可避免地成为汽车智能化的核心议题之一。早前，智能汽车的概念尚不普及，车内信息娱乐体验也并未成为市场主流诉求，成熟的安卓系统为广大车企的智能化主张提供了一种“便宜之计”，大有一统车机“江湖”的势头。但是，随着“软件定义汽车”的理念愈发深入人心，软件与车载环境及硬件的融合成为关注焦点，安卓系统的局限性因此逐渐显露。
16) 2020百度地图生态大会12月29日， 2020百度地图生态大会在京举办，大会以“智绘未来新图景”为主题，集中展示了百度地图一年来引领行业创新和赋能生态的新进展，彰显了科技助力社会进步的新力量。在AI技术加持下，百度地图实现了90%数据生产环节AI化，并基于强大的产品实力全新升级生态全景2.0，正值百度地图十五周年、开放平台十周年之际，为2020年呈上了一份优异的成绩单。
17)
德赛西威首个C-V2X技术量产落地12月22日，地平线公告已启动总额预计超过7亿美金的C轮融资，目前已完成由五源资本（原晨兴资本）、高瓴创投、今日资本联合领投的C1轮1.5亿美金融资，参与本轮融资的其他机构包括国泰君安国际和KTB，后续将有更多战略投资人和国际级机构加盟。本轮融资将主要用于加速地平线车载人工智能芯片和智能驾驶解决方案的研发和商业化进程，以及建设开放共赢的合作伙伴生态。
二、投资观点：
【海通电新】欧洲环比暴增
8月欧洲十国新能源汽车合计销量8.4万辆，同比上升160%；9月销量14.2万辆，同比+165%；10月为13.1万辆，同比+203%；11月欧洲疫情复发情况下销量达到14.8万辆，同比增长203%；我们预计12月欧洲十国销量在20万辆以上的水平，欧洲十国2020年累计销量达到115万辆，整个欧洲销量将达到130万辆。
法国：12月法国xEV合计销量3.59万辆，同比+401%，环比+93%；其中EV销量2.07万辆，同比+332%，环比+115%；PHEV 销量1.51万辆，同比+544%，环比+68%。
12月法国乘用车合计销量18.6万辆，同比-12%，环比+48%，12月新能源汽车渗透率19.2%，同比提升15.9个百分点，环比提升4.5个百分点。
挪威、西班牙、荷兰：三国正式数据尚未披露，高频数据来12月份三国纯电动汽车合计销量4.64万辆，环比+183%，同比数倍增幅；其中荷兰 EV车销量2.79万辆，环比+272%；挪威1.41万辆，环比+100%；西班牙4388万辆，环比+134%；12月三国大众ID3交付8916辆，排名第一；特斯拉Model 3交付8358辆，排名第二；大众ID4交付2297辆，排名第五。
新能源车：三星、LG拟加速高镍电池推广，三元高镍仍是行业重点发展方向。据Ofweek锂电新闻网报道，韩国电池厂商三星SDI计划开始向全球电动车制造商供应镍含量达91%的圆柱形电池，并计划于2021年大规模生产镍含量为88%的电池。目前SDI已为部分电动工具厂商供应21700NCA圆柱电池，高镍产品布局加速推进。此外，据韩国媒体KoreaTimes报道，LG新能源计划于2021年向客户供应高镍NCMA电池，其对高镍的推进同样坚决。多家电动车厂商已根据不同产品定位分别选择高镍三元与磷酸铁锂电池策略，在追求续航、稳定低温性能的产品领域三元高镍仍是行业重点方向。伴随高镍成本不断下降、产品安全性愈发稳定，我们看好高镍电池出货量占比持续提升。当前新能源车锂电材料环节，2021年Q1淡季不淡，产业链多家公司排产饱满，预计与2020Q4环比持平，呈现超预期景气。
持续看好锂电产业大趋势，相关公司：宁德时代、当升科技、新宙邦、恩捷股份、亿纬锂能、璞泰来、宏发股份、汇川技术；关注：中科电气、天赐材料、天际股份、德方纳米、星源材质、科达利。
【转自大浪淘沙】
1月1日特斯拉国产版Model Y长续航版和Performance高性能版分别降价14.81、16.51万元，至33.99、36.99万元，降幅达30.3%、30.9%。降价后，国产Model Y价格低于豪华品牌燃油车和电动车竞品，同时，性能也具有优势，有望复制Model
3在中国市场的成功。特斯拉Model 3/Y等车型的电池与电池材料、电气配套与热管理系统大多数都已导入中国供应商，此次Model Y降价后，预计随着销量的快速增长，将带动中国供应链逐渐体现业务弹性。
Model Y瞄准豪华品牌B级SUV市场。Model Y作为一款B级SUV已经在在美国市场销售，2020年单月销量约0.59万辆，远超奔驰GLC、宝马X3、奥迪Q5，并达到其单月销量上限，主要系优秀的性价比。在中国市场，消费者对SUV也比较热衷，BBA的代表B级SUV车型单月销量持续增长，均突破1万辆。而降价后的国产Model Y价格已经低于同行的电动车和燃油车竞品，并且有望凭借出色的性能，在中国市场大放异彩。在欧洲市场，目前ModelY在欧洲的定价低于豪华品牌竞品电动车，但高于其竞品燃油车。预计未来随着德国工厂的大规模量产，成本将持续下降后，有望冲击欧洲市场。
有望复制Model 3的成功。2020年Model 3在中国和美国均取得单月销售超过1万辆的水平，在美国市场远超同级别BBA燃油车竞品，在中国市场与其基本持平。Model Y与Model 3共线生产，成本将持续下降，同时性价比超过竞品电动车和燃油车，在全球SUV销售占比持续提升的趋势下，Model Y有望复制Model 3的成功，冲击全球SUV市场。
特斯拉中国供应链将逐步体现出业务弹性。特斯拉Model3/Y等车型的电池与电池材料、电气配套与热管理系统大多数都已导入中国供应商，由于中国供应链的本土化优势、成本优势、供应链安全与稳定性等显著优势，预计特斯拉应链的国产化比例会继续提升。而降价后Model Y更具竞争力，其中国中游供应链的企业将逐渐体现出业务弹性。
电池及材料环节相关公司：亿纬锂能、宁德时代、当升科技（化工）、奥克股份（化工）、嘉元科技/诺德股份（有色联合）、孚能科技、恩捷股份、新宙邦（化工）、翔丰华、杉杉股份、厦门钨业（有色）、科达利（汽车）、星源材质（化工）等。
电气系统环节推荐：宏发股份、三花智控（家电）、汇川技术、法拉电子（电子）。
招商证券-新能源行业动力电池与电气系统列报告之（六十七）：爆款Model Y，中国供应链将继续展现业务弹性中金的几张图
图片上传中......
图片上传中......
转自【风口调研】
2019年末——2020年初
重要影响事件：
1）朱雀大手笔推升港股赣锋锂业
2）天齐澳洲锂盐厂kwinana搁浅
3）Tesla蛟龙出海，欧洲提高补贴
市场演绎出的f：
1）赣锋大涨+天齐锂盐厂难产⇒氢氧化锂有工艺壁垒
2）model3国产，爆款⇒告别骗补时代，迎来优质供给⇒高镍路线⇒氢氧化锂需求量大增。后视镜来看：
错误的火车，有的时候也能载你到正确的车站
2020年初——2020年中
重要影响事件：
1）刀片电池横空出世
2）包括model3 采用宁德铁锂，铁锂复辟预期
3）澳洲FIRB收紧外资入澳政策，天宜入股AVZ被卡，最终降低了入股比例。
市场演绎出的f：
氢氧化锂逻辑弱化，市场找不到alpha
后视镜来看：
天齐的kwinana锂盐厂难产，给市场带来极大误导，后随着刀片电池亮相，model3用铁锂，以及后面的宁德811不及预期⇒市场觉得氢氧化锂逻辑被弱化。
2020年中——2020年底
重要影响事件：
1）Altura破产，且被澳洲本土友商pilbara接管
2）天齐Talison，25%股权被澳洲本土矿商IGO接管
3）碳酸锂开始涨价
4）铁矿石暴涨
5）雅化供入Tesla
市场演绎出的f：
锂精矿供给结构“改善”（90%依赖澳洲）+铁矿石暴涨⇒市场横向联想⇒终于开始意识到，有矿走天下。年关前Yahua供入Tesla，正式证伪所谓的氢氧化锂工艺护城河。
后视镜来看：
锂矿供给开始集中，如果没有年初澳洲FIRB收紧中国对澳投资，Altura和天齐Talison很有可能被中方资本拿下，不利于锂矿供给格局。
2021-2023预判：
1）2021-2022，天齐+雅宝+SQM的澳洲锂盐厂陆续建成后，澳洲大概率将出台类似智利政府的政策，硬性or软性限制初级锂产品出口。
2）电池路线的更迭，短期会影响市场对氢氧化锂和碳酸锂的偏好，但长期的大趋势是：动力电池对锂盐的品质要求越来越高。锂精矿的优势在于生产高品质锂盐，所以锂精矿能否是最强alpha，核心取决于高端电车/电池的供给，而非锂供需总量。
3)有望看到欧美通过限制锂资源来打压中国的新能源产业，这也变相说明中国的产业链已经强大到令欧美忌惮。
新能源板块最近信息趋势
1、从目前来看，正极高镍未来增长较大，隔膜增长性良好。
电池企业也会继续放量，电解液，6F，添加剂都不错。
目前来看星源材质市值只有恩捷的1/9，
可以说龙头和龙二拉到了最大差距。
因为材料企业直接是ToB的，电池厂商肯定会让二供成长起来。
2、电池：龙头集中趋势不改，“一超多强”难以撼动，龙头凭借规模生产、技术研发等优势绑定车企，多维领先，持续享受溢价。
中外二线玩家不断进入领先车企供应链，抢占中后段份额。
3、正极：铁锂回潮与高镍趋势共舞，乘用车铁锂渗透率回升，铁锂正极价格企稳，头部企业有望迎来盈利改善，实现快速增长。
高镍趋势确定，全球渗透率持续向上，供应格局相对较好。
4、负极：本土企业配套海外电池龙头，一体化经营与原料端价格企稳盈利改善逐步兑现。
5、电解液：六氟磷酸锂价格持续上涨，21年供应端缺口刚性，价格向上趋势或持续。电解液价格跟随回升，企业盈利情况有望改善，龙头企业放大规模优势，受益于景气周期。
6、隔膜：湿法隔膜是市场主流产品，龙头企业规模和成本优势显著，供应海外龙头，加快出口替代。
三、投资主线：LGC电池、CATL电池产业链、特斯拉和欧洲MEB新能源产业配套链；
欧洲新能源汽车的政策和销量已经证明路径，选择有国际供应的产业链优势企业。
【电解液】
【智库圈点】供需错配成为六氟磷酸锂价格波动主要原因
安信证券发布研报指出，从需求方面，由于下游需求变化较快，短时间内的需求上涨和下滑会导致六氟磷酸锂下游需求的快速变化；而从供给方面，根据对于行业的调研，正常来看，六氟磷酸锂行业新增供给释放时间较长，一般周期为1.5-2年。这意味着，在需求快速增长时，由于供需错配，新增产能无法短时间顺利投产，缺口短期难以弥补，从而出现价格的大幅上涨。
“供需+成本”三重推动六氟磷酸锂价格底部上行
从中长期来看，需求端，全球新能源车在中国、欧洲和美国为首的市场高速发展，未来五年，在不同国家多因素驱动的背景下，以2019年为基年，预计全球2025年新能源车销量达1468万辆，6年CAGR达37%，2025年新能源车渗透率超15%，在此基础上，机构测算明后年六氟磷酸锂需求分别为5.9/7.8万吨，同比分别增长38%/33%。
供给端方面，2020-2022年预计形成六氟磷酸锂名义产能6.3/7.8/9.7万吨。但由于投产时间点不同及产能爬坡有一定周期，中期新增供给有限，紧平衡格局将持续，相关六氟磷酸锂厂商产能利用率将持续上行。
成本端方面，碳酸锂、五氯化磷和无水氢氟酸在六氟磷酸锂的成本中的占比较大，随着下游需求景气叠加冬季原料供应偏紧，短期内碳酸锂和无水氢氟酸价格均底部上行。
在需求、供给和成本三方推动下，六氟磷酸锂短期价格已实现底部上行，从中长期来看，六氟磷酸锂的价格上涨将具有延续性，六氟磷酸锂相关企业盈利有望持续修复，下游电解液相关企业议价权将有所提升
【第5组】---智能化、电动化
【斯达半导】投建车规级SiC模组 深度拓展新能源汽车市场【国海证券】
投资要点：
投资建设车规级SiC 模组项目，卡位第三代半导体赛道成长可期。公司积极布局第三代半导体赛道：公司今年上半年与CREE 合作开发的1200V SiC 模块已经得到宇通客车认可，将被应用在宇通客车高效率电机控制系统中，预计在2021 年开始装车。我们认为公司投资布局SiC 功率模组生产线，将进一步提高公司技术和竞争壁垒，增强供货能力，为公司拓展新能源汽车市场、提高市场占有率打下坚实的基础。
高壁垒、高景气度，SiC 功率半导体市场前景广阔。SiC 作为第三代半导体材料，相比于传统的第一、二代材料，具有小体积、低损耗、耐高温高压等特性，Yole 数据显示，2018 年全球SiC
功率半导体市场规模为4.2 亿美元，智研咨询数据显示SiC 功率器件下游主要应用于新能源汽车（~30%）、电源（~22%）、光伏发电（~15%）、军工航天（~12%）等领域。从竞争格局看，SiC 器件和模块领域主要玩家有科锐、罗姆、英飞凌、意法半导体等，国外传统功率龙头占据显著优势。我们认为中国坐拥全球最大的汽车市场，目前国家大力推动新能源汽车的发展，在蓬勃发展的EV/HEV 市场驱动下，SiC 未来市场前景广阔。Yole 预计全球SiC 功率半导体市场规模2024 年将增至19.3亿美元，2018-2024
年CAGR 为29%。其中，新能源汽车SiC 功率半导体市场份额2024 年占比预计将达50%，2024 年市场规模或近10 亿美元。
盈利预测和投资评级：公司从工业级大功率IGBT 起家，逐步向汽车、新能源发电、变频白电等领域拓展，公司此次投资建设车规级SiC 模组生产线，有助于强化公司在第三代半导体的产业布局，卡位SiC 功率模块景气赛道。我们认为公司深耕IGBT 行业多年，具备较强的先发优势和稀缺性，车规级IGBT 模块竞争优势明显，凭借积攒的终端渠道与客户资源，后续SiC 推广有望加速，未来成长可期。基于行业的高景气度，我们上调盈利预测，预计2020-2022
年归母净利润分别为1.97（+0.20）/2.67(+0.19)/3.58(+0.23)亿元，对应EPS 分别为1.23/1.67/2.24 元/股，对应当前PE 估值分别为220/162/121 倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险；产品研发不及预期风险；产品导入不及预期风险。
【财信证券】 国内IGBT龙头 景气度持续
事件：斯达半导拟在现有厂区内，投资建设全碳化硅功率模组产业化项目，本项目计划总投资22,947 万元，投资建设年产8 万颗车规级全碳化硅功率模组生产线和研发测试中心，项目将按照市场需求逐步投入。
新能源汽车加速渗透，车规级SiC 有望发力。2020 年11 月国务院印发《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》中提出，2025 年，我国新能源汽车销量占比达到25%左右，据此估计2025 年我国新能源汽车销售将超过640 万量，2021-2025 年我国新能源车年均增长率将在30%以上。SiC 功率模组作为第三代半导体功率器件，具有禁带宽度大、击穿场强高、热导率高等优点，其特性有利于实现系能源汽车电机控制器功率密度和效率提升。目前，SiC 器件成本非常高，主要的原因在于衬底贵，目前衬底成本大约占50%，外延片占25%，器件晶圆生产环节20%，封测环节5%，国内厂商还需要持续进行研发和资本投入，进一步提升在SiC 领域的技术水平。
国内IGBT 行业龙头，市场份额逐步扩大。公司成立以来一直专注于IGBT 研发、生产和销售。公司IGBT 模块的主要客户群体为工业控制及电源、新能源和变频白色家电等行业，公司产品也逐步在导入新能源汽车、光伏、风力发电等行业。随着公司的技术不断进步，2016 年、2017 年、2018 年和2019 年1-6 月，发行人自主研发的IGBT
及快恢复二极管芯片采购数量占当期IGBT 及快恢复二极管芯片采购总量比例分别为31.04%、35.68%、49.02%和54.10%。公司跻身在国内汽车级别IGBT 模块的主要供应商之列，有望在新能源车市场上持续扩大市场份额。
盈利预测与投资评级：预计2020-2022 年公司净利润分别为1.89
亿元、2.75 亿元和3.48 亿元，EPS 分别为1.18 元、1.72 元和2.18 元，对应PE 倍数为227、156 和123 倍。考虑公司潜在风险以及未来的预期，给予“谨慎推荐”评级。
风险提示：公司经营不及预期，技术推进不及预期。
【中科创达】短期业绩高增确定性强长期增长持续性有保障【西部证券】
短期驱动因素是什么？随着SoC芯片快速迭代及硬件集中化趋势，短期业绩高增确定性强。1）SoC芯片快速迭代，带来车厂项目大幅增加：一方面，从高通、联发科等SoC厂商车机芯片快速迭代进程中，可以看出目前汽车产业正处于加速智能化阶段，芯片平台的快速迭代会带动公司车厂项目的增加；另一方面，随着造车新势力不断加快智能化步伐以及传统车企纷纷转型，必然会导致软件需求量大幅增长。2）硬件集中化趋势下，代码量呈现指数级增长：传统汽车电子E/E架构正由分布式走向集中式，终极形态将是一个超级中央计算机。相应的会带来软件代码量的大幅增长，目前最先进的智能汽车代码量已达2亿行，预计L5级别自动驾驶汽车代码量将突破10亿行。
长期驱动因素是什么？随着SAE级别提升，软硬件功能趋于多元化、软件占比持续提升，业绩增长持续性有保障。1）传感器搭载数量持续增长，多传感器融合趋势明显：传感器是自动驾驶感知层的核心，不同类型的传感器实现优势互补、融合趋势明显。随着SAE级别提升，传感器搭载数量增长较为迅速，目前L2级别自动驾驶搭载传感器数量约40个，预计到L5级别传感器搭载数量将达到135个。2）软件定义汽车成为主流，软件占比持续提升：随着汽车“新四化”带来的汽车E/E架构升级，汽车硬件体系趋于一致，此时“软件+算法”将成为车企竞争的核心要素，智能汽车将实现真正意义上的软硬件分离。根据麦肯锡统计，全球汽车软件驱动占比由2010年的7%提升至2016年的10%，预计到2030年将提升至30%。
盈利预测：预计公司未来三年净利润分别为4.25/6.23/8.60亿元，EPS为1.01/1.47/2.03元，对应PE106x/72x/52x。给予公司2021年90倍PE，对应目标价132.3元，维持“买入”评级。
风险提示：下游物联网市场不确定风险；智能网联汽车出货量不及预期。