就个股选择来说，只有预期差才能实现超额收益。天天看见论坛里的朋友们吹捧冯柳，无非就是赞赏他的差异化思维。但是，预期差的前提条件是信息不对称。同样如此，普通小股民怎么可能做到超越机构获得先发优势呢?肯定不可能依靠信息优势，而只能依靠的思维模式差异。
再说得准确一点，就是机构2012-2015年热衷于追捧中小创，2016-2019热衷于追捧漂亮50，虽然炒作的理由可以千差万别，但是与散户博弈的模式并没有本质不同。
笔者一直阅读 雪球大咖@青侨阳光 的专栏文章，认为投资医药的思路非常清晰。比如最近的《冠脉支架的风雨江湖》，文章链接如下: 一文简览之：冠脉支架的风雨江湖
但是，同时让笔者吃惊的是， $青侨阳光(P000385)$ 今年收益率不尽如意。理论水平与实际收益不吻合的真实原因究竟是什么呢?
笔者认为，1000个人眼中就会有1000个哈姆雷特，可能才是事实的真相。
记得今年初笔者猜测过，青侨阳光可能买入了金域医学，而且也符合她本人去药重械的思路。
笔者曾经在底部区域介入过金域医学，假如青侨阳光知行合一，其今年收益率应该是非常不错的。（备注:笔者也没有知行合一）
但是，当阅读了《冠脉支架的风雨江湖》以后，终于明白了‘’青侨阳光喜爱的是医药龙头，而且极大的可能是工艺技术龙头，而不是增长空间‘’。可能出于确定性角度考虑，青侨阳光的选择模式更稳健。
从上图可以看出来，港股的医疗器械耗材上市公司微创医疗、威高股份今年涨幅，普遍不如制药公司中国生物制药、东阳光药、绿叶制药。
如果回过头来看看某机构去年12月的医药观点（其他机构观点大同小异），规避仿制药，精选医疗器械耗材+医疗服务+创新……假如今年拿着开立医疗、美年健康、天士力的朋友们不是要哭晕?
通过循证医学回顾，美国使用PCI手术和冠脉支架以后，美国心脏病死亡率大幅下降。有力证明了PCI手术和冠脉支架的必要性。
而国内2018年共开展91.53万余例冠状动脉介入术，使用支架约133.6万个，平均一例手术使用支架约1.45个。
（图片来自于:青侨阳光）
可以对比的是，美国2010年1月~2011年6月间，平均每位患者使用支架数为1.4个，欧洲一些国家则为1.7个。这说明，我国冠脉支架的使用数量相对合理。
并且考虑到2018年，美国每百万人PCI手术数量达2907.3例，日本、欧洲每百万人PCI手术数量也都超过2000例，而中国每百万人PCI手术数量仅有655.9例，差距明显。再考虑到人口老龄化因素，冠脉支架潜在市场仍然有200%增长空间。
笔者猜测青侨阳光重仓持有了微创医疗（工艺水平相对较高），这就能够解释$青侨阳光(P000385)$今年的收益。但是与仿制药生产企业越多，首仿药企面临的竞争压力越大类似。冠脉支架既往的带金推广给予微创医疗的先发优势，可能会被后来者和带量采购削弱，按照带量采购3家中标原则，后来者只需要做到市场份额的5-10%，就已经是胜利。而且冠脉支架可能纳入带量采购和DRG医保支付模式，强化了各企业均分市场的趋势。
（图片来自于:青侨阳光）
信立泰通过收购苏州恒晨（最后一家冠脉支架市场进入者）进入冠脉支架领域，就属于这种后发者。在未来远期国内每年400万套支架市场规模中，占据10%份额，即使出厂价降为2000元/套，也可以最多拥有2000元/套*40万套=8亿元营收。
冠脉支架与仿制药成本和降价幅度不同，能够达到80%的降价幅度已经是企业的极限。假如最终带量采购价格高于预期，则对于后来者无疑是更大的利好。
可能朋友们会询问了，为什么笔者选择信立泰?如何体现了差异化思维?
很简单的，信立泰去年的60-70%利润来源于氯吡格雷，新带量采购政策影响下，信立泰的氯吡格雷销售数量市场占有率可能从40%缩减到32%（80%实际采购量*40%中标量=32%），由于3.18元/片的中标价预计不会再次大幅下降（中标有效期2-3年），所以在没有增量的情况下，信立泰估值就是18PE（氯吡格雷盈利能力趋于为稳定）。
由于市场对于阿利沙坦、复格列汀、冠脉支架都没有提前估值，这就是市场的预期差，这就是差异化思维或者市场观点的分歧所在。
友情提示，信立泰的市场前景被论坛大咖们看淡太多，笔者的观点就是非主流，请朋友们理性思考切勿追涨。