公司营业收入50.8亿元人民币，较2021年增长47%。但因为公司营业成本增长55%，导致公司毛利润增长幅度低于营业收入增长幅度，达44.8亿元人民币，增长46%。公司毛利率88%，较2021年的89%下降一个百分点。
公司扣非净利润8.6亿元人民币，较21年增长45%，增长幅度也低于营业收入的增长幅度。公司销售费用20亿元人民人民币较2021年增长52%，高于营业收入的增长幅度，占营业收入的比例达40%。沃森生物顶格施行销售费用的原因可能是HPV2价要铺货以及国际化的需要。销售费用与营业收入的比重比例达40%，估计此比例应该是A股上市前五名疫苗公司里面最高的 。
如果公司的销售费用占比从40%降到29%（万泰生物2022年的比例），可以节省将近5.5亿元的费用，公司的净利润就可以达到14亿人民币以上。公司的ROE就可以提高到15.5%，ROA提高到9% 以上 ，5.5亿元的费用转化为净利润，会带来近300亿元人民币的公司估值提升（按照50倍PE）。
公司的管理费用较2021年下降九个百分点，主要原因按照公司的解释如下：“报告期内，公司业绩未达到授予2020 年股票期权激励计划设定业绩目标，报告期内冲回原等待期内已分摊股票期权激励费用所致。”
公司研发费用9.3亿元人民币，较2010年增长50%，高于营业收入的增长幅度，同时研发资本化1.5个亿，增长14%，研发投入合计10.8个亿增长44%，占营业收入的比例21%，较21年的占比降低1%。
公司无息债务与债权的比例是52%，该比例比2021年的50%高2% ，财务情况与上年基本持平 。
一句话概括：由于销售费用和研发费用的高投入，导致公司增收不增利，ROE9%，ROA6%。$沃森生物(SZ300142)$
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而且我也知道为啥刘永辉要出局了。去年改组董事会 进了一个资本运作的高人 范永武 任董事的反对票大部分是刘永辉投的 ， 这股权结构 我ca 怎么可能没人惦记。
搜这人简历 就知道了 八方人脉齐。 康龙化成。香农芯创。 两家上市公司
看今年的销售费用了。不会一直这么高的，去年铺货也是情有可原吧。
销售费用高核心问题是 这行的销售抢市场法律风险特别高。 以前的品种没有那么多自费苗的时候 靠自家销售团队没事。 自费苗的品种后 如果慢一年 会有很吃亏。采用外包 就是先找好锅。 等到渠道都已经铺好 可以随时降下来
⊙针对另一贴主之回复（仅针对23年净利率方面）：
🎈请问：【假设净利率保持22年水平，14.33%】这个的依据是？
🎈据所知：
①22年新冠疫苗三款并行，且国际多中心临床试验遇到各种挫折很烧钱，这些高额开销都在22年分阶段【费用化】了。而23年只推进mRNA广谱疫苗这一款，数千例国内3期就近临床，招募入组快，每名志愿者补助单价也低，且各方面进展很顺利。
②2价去年主要是各省市招标准入、二次遴选、渠道下沉以及铺货等耗资巨大。去年种树，今年算是要摘果子了。
③去年封控状态，普通的常规疫苗接种受到很大遏制（有些品种几乎不批签，老百姓因封控既不方便接种，也大大降低了接种意愿。而新冠疫苗的接种和无休无止的核酸检测也大大挤占了宝贵的医疗（常规疫苗接种）资源。
④去年公允价值的负面影响挺大，今年应该不怎么受影响，甚至有可能是正面影响。
🎈综上：今年的总支出与总收入会呈现出明显的【此消彼长】态势，那么，仍假设用去年的（归母）净利率套在今年，或【不合时宜】？
🎈总体而言，【大资金】在年报出台前的【避险情绪】过去了，可以预想一季报了。
🎈【一季报】会比较好看。
今年研发和销售费用有没有预估 这么高的毛利 结果净利这么点
希望2023不要这么花钱了，两头烧钱可以告一段落了