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任何一个故事的传播过程,总是总发酵、扩散、升温、狂热到湮灭,都在重复相同的过程。
一开始创新者,就是一批创造故事的人群,能够高屋建瓴,构建出一套逻辑自洽、格局高远,激动人心的故事;
然后,一些早期的先驱开始接受,这部分人具有一定洞察力与前瞻性,能够提前发现故事的价值,认可这个故事;
紧接着,经过先驱的接受与传播,逐渐被大众所了解,从而达到快速的传播,早期大众的情绪被调动起来,引起第一波声势浩大的浪潮,故事开始在大众中流传;
随着早期大众的传播进入故事逐渐往高潮除演绎,那些晚期大众也逐渐接受这个故事,开始用脚站队,故事达到高潮;
最后,在人群中后知后觉的那波人,看到身边的人都接受这个故事,最终也慢慢被这个观念所同化。
在故事传播过程之中对应的产品或服务在市场的表现会有个指标叫渗透率。
一个行业的渗透率在10%-20%之间是最好的,之后会进入到一个投资的甜蜜期,到渗透率达到50%-60%以后,行业的成长属性又开始退坡,在二者之间,渗透率始终处于加速提升的状态。
苹果产业链的黄金十年就是渗透率提升的十年,智能手机从0到1,从1到N,由苹果带动了整个中国供应链的一个大幅崛起。
4.故事在金融市场的演化过程
在金融市场中,无论是股市、房地产、加密货币等,都遵循着信息的传播规律。下面以股市为例,来演化整个共识形成。
首先故事内核形成的初期,具体特征就表现为少数先驱出现,但是先驱者和跟随者的存在感还很弱,绝大多数都是反对派和围观者。所以,假如当一个故事刚刚浮出水面,市场上只有一个大胆的逻辑和推论,但是相信的人很少,极力鼓吹它的金融人士几乎没有,也没有几只股票因此而上涨,那么这个阶段,就是在争议期。2018年之前的新能源车,就是这个窘境,现在的当红炸子鸡Tesla和蔚来一度都要死掉。
而到了第二个阶段扩散期,此时早期大众就出现了,他们会和反对者旗帜鲜明地分庭抗礼,用真金白银在市场上买入股票,推动该主题走出独立行情,出现跑赢大盘的超额收益。虽然主题此时还是会面临着冷嘲热讽,但是已经有了一批铁杆粉丝,他们不会在平其他人怎么说,而是会在某些股票上抱团,形成一致,这个阶段通常就是扩散期 ;2019年到2020年的上半年,新能源汽车产业链在A股一枝独秀,在疫情期间走出独立行情。
到了第三个阶段加速期。这个阶段最大的特征,就是市场上突然冒出一大批的推销员,相关研报像雪花一样冒出来,看多的声音不绝于耳。同时,作为定价者的龙头公司肯定已经成为了市场的明星,它们会用凌厉的上涨,陡峭的斜率,吸引整个市场的目光。 在2020下半年到2021年,新能源汽车产业链,从上游的锂矿到中游的三电系统,再到整车厂,行情好的不得了,出现了宁德时代、比亚迪等优秀公司。
至于第四个阶段狂热期,会表现出和争议期截然相反的特征,也就是大量晚期大众入场,反对派虽然还是会大量存在,但是因为被反复打脸多次,他们的声音也越来越小。此时定价者已经成为市场当之无愧的明星,但股价和估值早已高不可攀,而先驱者此时可能已经准备套现离场了。 到了2021年下半年,新能源行情达到高潮,先知先觉的人们开始套现离场。
而等到最后的收尾期,定价者的股价基本上已经涨不动了,这叫做顶部钝化。这个时候反而又一些曾经的围观 者会转换阵营,成为了跟随者,一起加入主题做多的阵营,而这时也差不多到了击鼓传花的最后一棒 。在2022年春季行情时,新能源达到顶峰,由于没有新进资金,行情开始出现向下的讯号。
5.如何利用共识?
乔治索罗斯说过一句话:只有掌握住群众的本能才能控制市场。
前面也说过:投资的秘诀在于成为牧羊人,而不是羊群中的一只羊,深刻理解共识,顺势而为,利用共识,甚至创造共识。
最牛的方式就是成为共识的创造者,成为故事创造者,在这个时刻进入,当然这不仅对个人能力要求很高,而且对手中的资源要求很高,绝大多数普通人很难做到;
对于普通者,最好的方式是选择一个好故事之后,通过渗透率的方式进行判断,最好的方式渗透率在5%-10%左右进入;
买入之后,要时刻关注故事演化方向,当故事与事实偏离程度越来越大,市场故事版本越来越多,市场中对于故事作出 的反映也越来越大,资产价格越来越时,可以断定“共识”已经基本形成,此时,就可以选择离开了。
6.投资的底层代码:共识的逻辑
所有的投资法则,最终回到共识上,去预判即将到来的共识,提前上车。
投机的核心就是在通过市场运动后的数据,当前的状态及未来要发生的事情去预判市场的情绪,情绪的高点本身就是交易者的共识;
价投的本质也是一样,以基本面为研究对象,相信价值增长的逻辑,价值终将被更多的人发现,这就是共识;
所以,投资的底层代码就是去寻找的未来的共识。
对于这个结论,是有着坚实的经济学依据的支撑:在马克思主义经济学体系中,一个商品的价值等于凝聚在这个商品中的社会必要劳动时间;
而在主流的新古典经济学体系中,一个商品的价值取决于它的效用,取决于大家的对它的感受,对它的认可。
这种认可就是共识,所以,这种良性的共识就是价值,价值决定价格,良性的高共识就等于高价格。(区别于良性的高共识,如股市的流动性危机,银行挤兑,大家也都形成了共识,但属于非良性的共识)
著名的经济学家凯恩斯对金融投资领域有个很形象的比喻,他说:金融市场就是选美赛场,聪明的做法不是选择你认为最漂亮的那个,而是大家认为最漂亮的那个。
努力寻找未来的共识,在共识还未到来的时刻进入,这就是投资的核心。