即便是同样优秀的商业模式，出生在不同的国家，在不同的治理结构下，最终的投资回报很可能相差十倍，百倍或更多。茅台还是那个茅台（长期大概率还是比大多数本土生意和理财产品强），但时代很可能已经不是那个时代（全社会加杠杆及资产升值到去杠杆资产贬值，以及更深层次的不确定性）。...