2021年翻倍潜力股之复星医药

凑个热闹，写写2021年对复星医药的预期吧，尽管2020年Q4 $复星医药(SH600196)$   没有进入热门股或失宠股榜单，但对7月份80元左右高位购买的投资者来说，感觉一定不太好。高位至今，已经回调了30%多。如果站短期看，比如以日或月为单位，那么能否盈利不太好说。但站2021年全年来看，复星成为onebagger概率还是很高的。

2020年，复星医药可谓硕果累累。先说大家担忧的商誉问题。随着Gland Pharma上市以及收购后3年来业绩的持续高增长，收购后增加的30多亿商誉，没有减值的风险了。况且这次老股转让复星着实也是赚了不少。从这点看，复星的投资眼光真的不是盖的。当然，产业整合、运营能力也很杠杠的。不能因为投资能力很强，就以偏概全，纯粹认为复星就是一个投资公司。就像一个学生，学习成绩很好，体育也很好，就简单地认为这个学生是个四肢发达、头脑简单的人。其实，这应该是个德智体全面发展的好学生。

至于大家担忧的仿制药受到集采影响的问题。复星应该是已经比较好的完成了增长动能的切换。回顾下2020年复星上市的产品。首先是生物类似药利妥昔，其竞争格局还是不错的。复星21年，利妥昔销售过10亿是值得期待的。如果RA适应症获批，将进一步增强其竞争力。曲妥珠2020年7月-8月，相继在欧洲、国内获批。国内除了原研，就是复星了（三生按照创新报批）。复星曲妥珠可是头对头研究的，质量一流。有了20年大半年的推广，21年销售过20亿还是很值得期待的。阿达木，复星批的有点晚，国内有4家以上企业竞争。目前复星价格最低，外加医院资源及销售推广能力，就看复星能否开发这块市场了。苏可欣20年上半年获批，这个也是重磅药物。同类药物特比澳2019年销售都超23亿了。复星苏可欣效果更佳，经过7-8个月的推广，加上进入医保，21年预期应该可以过10亿吧。此外，cart-t也即将获批，开启了细胞治疗的新起点。除此之外，大家很关注的pd-1。从复星公告信息看，一季度很可能提交上市申请。尽管单药目前已经是进入红海的竞争状态，但在联合用药方面，复星还是占优的。在小分子药物方面，复星也有多个产品进入关键的2-3期临床。今年复星业绩值得期待。

至于新冠疫苗，之前已经讲得够多的了。复星与 $BioNTech(BNTX)$   合作开发的疫苗，至少在我的测算里面，这将会至少再造一个复星，具体见《新冠疫苗将再造一个复星医药》。也有人提出质疑，觉得疫苗收入可能是一次性的。综合各方面信息看，专家们都觉得新冠肺炎可能跟流感一样，要长期跟人类共存。如果是这样的话，那么疫苗是个非常重要的预防手段。那么这块业务将会长期存在，而不是一次性的。另外mRNA在治疗肿瘤方面潜力巨大，这次合作也为复星进入基因治疗领域奠定了基础。

综合看，复星将会在小分子药物、生物药、细胞治疗及基因治疗四大领域内继续打造核心竞争力。另外，在医疗器械、医美以及医院方面，复星医药的竞争力不可小觑。特别在医院方面的布局，虽然现在还在布局阶段，需要很大的资本投入，但这块业务值得中特别期待。中国已经进入银发社会，医院端的布局让复星拿到了康养领域的一张重要船票。

至于估值方面，目前复星PE大概40倍左右，看起来好像有点贵。考虑21年疫苗及生物药的销售（不考虑医疗服务、医美、器械等的增长），目前价格至少打5折。5折大甩卖啊。

以上仅供交流使用，不作为投资建议。可能很多想法不定经得起推敲，大家不要较真。

有筒子说不理解onebagger是什么意思。哈哈哈，仿照tenbagger造的词。干脆把题目修改了。

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