五粮液今天公布了2020年的业绩预告，营收572亿元，增长14%左右；净利润199亿元，增长14%左右，EPS为5.13元。当前价格330元，对应P静态PE为60多左右。这个估值贵不贵，还值不值得继续持有，可能对不少持有五粮液的投资者来说，是个考验。
回顾去年6月份，当时五粮液创历史新高，专门写了篇文章《写在五粮液再创新高之际》，回顾了自己投资五粮液的逻辑。成功的地方是选择了五粮液，遗憾的地方是没有一并买入贵州茅台。站在当下，五粮液是否值得持有？
从白酒江湖地位来看，五粮液比茅台差一截，但在高端白酒领域的占比以及品牌影响力还是远超其他白酒品牌。这点是毋庸置疑的。其他品类白酒要想超越五粮液还是有些难度。
其次，五粮液尽管继续维持过去几年动则30-40%的增长不现实，但每年保持10%多一些的增长的确定性很高。如果按照14%左右增长算，5年后业绩将翻一番。这取决于怎么看这个增长，如果预期很高，那么五粮液不是一个很好标的。就我来说，确定性的两位数的增长，很是满足。
再者，五粮液已经走在正确的发展道路上。前些年品类复杂，稀释了五粮液的品牌。近几年五粮液开始砍掉一些低端品类，开始聚焦于普五、1618及其他五个主要品牌。此外，混改后，五粮液把高管、经销商利益捆绑，这为推动五粮液的继续发展提供了机制的保障。
最后，白酒是个不需要大的资本投入的行业，赚的都是真金白银。五粮液这几年每年分红都是不错的，还不断在提高。2020年，每股分红是2元。
站在以上角度看，当前价位持有五粮液未尝不是个好的选择。
仁者见仁，智者见智。不作为投资的依据，仅供交流。
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