本来不想在雪球发了，但是被群友转成了图片，估计到处传了。 那就发一下吧。
微创裁员30%，问了几个微创朋友，裁员传闻是从去年就开始了。有些子公司可能裁员50%，具体裁员多少，可能还没有定数。 但这次动作肯定不小。 微创集团7000人，微创机器人700人左右，微创脑科学570人，心脉800人，微创电生理480人，心通580人，母公司毛估估大约3800人，裁员30%，那么就是1140人。假设裁员的平均工资税前30万，公司成本45万。赔偿n+1，大约3.6万x4=15万。那么24年节约30万x1140 = 3.4亿rmb。 一般来说，研发项目的人员成本和项目成本1:1，假定是这样的话，那么整体节约项目费用45x1140=5.1亿。 加起来24年节约8.43亿（1.2亿美金），25年节约10.2亿（1.45亿美金）。
顺便说一句，你们是否还记得我说过，微创23年底左右，最多还有1亿美元多的资金（不考虑心律的情况）的冗余让老常再来随便糟蹋，这次学乖了，把这钱用来糟蹋员工去了，这次先用了遣散费1.7亿人民币。 （我还说过，员工在老常的决策体系里面是排位最后一位的，这次肯定是最大牺牲品）
另外，上次原文预测，预期2023年微创母公司整体现金流比2022年改善3000万美金，流出现金2.2亿美金，母公司剩下现金只有3.8亿美金。如果去掉心律后23年流出现金1.6亿美金，现金还剩下3亿美金。微创系整体的存货周转需要300多天，加上收入还在增长，那么账上必须预留足够现金2亿美元左右保持正常运营。
现在要算下如果什么都不变的情况下，2024年的现金流情况：
在我另外一篇文章里对微创2024年的利润预测：冠脉业务24年我预期给收入2.5-2.6亿（公司似乎给的预期是2.8-3亿，因为海外火鹰支架还在放量），净利润率15-20%则利润为4-5000万美金；管理层估计24年骨科亏损减少到-4000万美金，心律2022年流出-6000万美金。
而微创母公司2022年整体流出2.5亿美金，其中心律是-6000万，骨科报表利润-8000万，估计流出现金-6000万左右。 冠脉经营现金流大概率能平衡，那么其他新兴业务加起来流出1.1亿美金。
所以什么都不变情况下，2024年相比2022年，现金流改善应该是冠脉增加4-5000万美金，骨科增加4000万美金，心律不变。整体增加8-9000万美金，这里管理层给的预期可能已经涵盖了冠脉和骨科的减员，所以假设为现金流增加6-7000万美金。那么2024年相比2022年现金流流出从-2.5亿美金改善为-1.8~-1.9亿美金。
很多人估计跟不上了，在这里总结下：到23年底，微创母公司大约还有3.8亿美金，24年年初裁员遣散费1.7亿rmb（影响24年上半年报表），但是通过裁员和减少项目支出24年整体节约了1.2亿美金（增厚24年利润），但是业务上现金流还是要流出-1.8~-1.9亿美金。 缺口还有6-7000万美金。
再算下利息和分红：2.2亿美金的利息大约一年1100万美金，假设心脉和脑科学2023年分红分别是1500万和500万美金，共2700万美金，那么多出来1600万美金（当然心脉可能发更多分红，作为心脉股东很期待），2024年分红增长30%，母公司现金流增加2700x1.3-1100=2410万美金。 2023和2024年总结增加现金流4000万美金。
就是说，2023年底，母公司现金有6亿-2.2亿 = 3.8亿美金，分红2700万，那么2023年底（分红在2024年四月左右）有4.07亿美金。 2024年，现金流出-1.8~-1.9亿美金 + 1.2亿 - 1100万 + 3510万 = -5000万美金左右。 账上现金为3.5亿美金。
另外，2024年需要至少2亿美金运营资金，2025年至少需要2.6亿运营资金。
所以，裁员和缩减项目后，微创的现金流问题应该可以解决了。 并且按照这个估计，微创可以拿出1亿美金来还债。
后面还是4.4亿美金可转债怎么解决的问题。
当然这里可能有些误差：1）冠脉业务管理层给的预期比我的预期好很多，我的计算都是我的预期 2）骨科预期用了管理层，但是我偏悲观些 3）心律收入没有增长，这个是保守估计。
题外话，我以前的几个预测还算数，裁员排第一位，也确实应验了。
再从管理决策上谈谈裁员这个事情，下面多几个预测：
1）这么大规模裁员，政府没有帮忙，至少没有帮大忙，医药行业的政府支持会越来越少，未来值得投资的医药企业一定要自身强，现金流好
2）一堆垃圾资产没人买，不然就会打包剥离，不会裁员
3）管理层压力很大，但既然是去年就开始酝酿裁员，现在才大规模动手，说明时机到了
4）什么时机？可转债的解决、资产处理、现金流改善都需要和股东和债主协商的，如果裁员方案出来了，那么就是这笔账算明白了，现在就是按照计划在操作。当然还有实操的不确定性，但操作方案上已经大概率确定了。