研发不是靠数量去堆，是靠质量去搏，数和质后面都有个量字，但这是完全不同的概念。科伦申报100个仿制药也不如齐鲁药业被国家列为辅助用药龙头的神经节苷脂一个药赚的多。以前有个笑话，科伦的研发就是：5个列汀、2个列净、八九个替尼，全都是没有什么技术难度的大路货。医药类上市公司的估值主要靠占比很小的基础估值和占比很大的想象估值这两种，想象估值主要是靠创新药的研发管线加持，比如恒瑞医药，大家都认为恒瑞估值高，其实恒瑞加上研发费用化那部分后，高出的主要是靠创新药的研发管线来提升的想象估值，股票拼的不就是对未来的预测吗，没有想象空间那和咸鱼有什么区别，好的创新药单药价值极大，可以拉升药企的估值100%以上。 做创新原研药更是全靠爆款单药。几个超级爆款新药的想象空间就能支撑千亿RMB市值。科伦药业原来想象很美好，仿制药批文雨，原来的玩法就是：依靠数量带金堆死对手。可人算不如天算，带量采购一来，仿制药变成了化工品，还要盖厂房、上生产线，质量还要高标准，结果资产负债率一再攀升，年年缺钱不是发债就是质押融资，把制药这么个高大上的轻资产行业硬给整成了重资产的类化工，未来仿制药如果都氨氯地平化、恩替卡韦化，几毛几分钱一片，几十亿的投入又变成了像大输液一样苦哈哈的生意，重金投入的几百个仿制药市场能给你多少估值呢？研发不只是人数的比拼，带头人非常重要，一将无能，累死三军，带头人带错了方向，投多少钱都要打水漂。如果这几年投入的几十亿给了俞德超，科伦现在能拉起来一条20个创新药的研发管线，估值绝对超过1000亿以上。可研发资金给了王晶翼就搞出了目前这个状况，只能一声叹息。