今天继续给大家带来五倍股十倍股海市蜃楼系列，之所以说它们是五倍股十倍股，是因为行业具备这样的空间，而且又是细分领域的绝对龙头，排在它们之后的竞争对手差距越来越大，现在报表和经营有一定的趋势，但是趋势又不是很明显，需要持续跟踪，我这两年做了两个五倍到七倍的牛股，三一重工和新宙邦，都是慢慢跟踪出来的，随着季报的披露不断消除不确定性，再叠加市场主升浪情绪值的助推，就成了五倍股七倍股。
先说一下我的结论：002609捷顺科技目前的市值只有50多亿，智能停车这个赛道未来能产生300亿-500亿市值的公司，这个行业的基因是产业+互联网，具备浓厚的产业赛道特点，而非互联网公司能够改造的，所以为啥这两年互联网退潮之后，连最大的ETCP都过得极其艰难，据我学校的老师一个服务腾讯系的人讲ETCP已经整体划入了腾讯主导投资的一家企业，成为一个部门，大家去看ETCP的APP和公众号，内容更新基本停滞而且点击量不高，特别是公众号，同一天发布的信息点击量只有捷停车的一半，作为互联网公司这基本就是一副僵尸型的躺法了，但是互联网一轮猛烧钱烧出的经验反而教会了现存的产业头部公司，最近ETCP的很多技术骨干团队就带着烧了几十亿烧出来的经验跳槽去了捷顺，究其根本，这行无论是产业的B端和互联网的C端，经过长时间的运作和不断的投入运作到了极致充其量也就是两三百亿市值的空间，再通过长时间的耕耘和耐心彻底打通B和C，进行了深度产业关联慢慢产生附加值之后才会产生500亿市值的公司，所以一大堆互联网公司一通猛烧了数百亿，才发现这个赛道比较窄，而且需要长时间耐心的耕耘和投入，一点一点的积累融入产业才能得到了一个天花板并不高的赛道，这对于互联网企业的投资人来说是严重的性价比不高的投资，甚至时间长到连资金成本都收不回来，所以几乎全撤了，连最大的想颠覆这个行业的互联网企业也奄奄一息，反而原本产业的龙头公司是最有耐心的，互联网企业烧了数百亿总结的经验就慢慢被产业龙头一波吸收了，但饶是带着这么大的光环、资金和人才双重关环加持的龙头的推进也没有呈现秋风扫落叶的状态，可见这个行业的壁垒之高，原有的产业关系盘根错节之繁复，但是现在已经见到清晰的路径了，产业的试错基本结束了，只要产业龙头稳步推进，叠加时间和耐心慢慢就会朝着这个500亿市值的结果推进，但这个时间和市值想象空间是互联网投资的资金绝对不能忍受的，这也是我在这个时点说捷顺科技可能是未来五到十年会有五倍到十倍空间的原因，但根据目前的年报披露情况还有一些不确定性，所以该公司是有继续跟踪的价值，不着急判断，年报判断不准，一季报和中报出来再辅助判断也不迟！
先说风险，大家都知道我评价某个股票都会先说风险，这和交朋友做人是不一样的，无论是交朋友和做人，都要学会欣赏别人的优点，赞美别人，这样路就会越走越宽，朋友也会越来越多，但股票投资恰恰不是这样，我们是要和股票融入一体的，说白了是要粘在一起过日子的，和交朋友若即若离是不一样的，一旦要选择一起过日子，而且是很长很长的日子，就要把家底习惯都要彻底了解清楚，是不能勉强的，股票投资也是这样，风险点揭示越充分，消化越多，慢慢的收益就会出来：
第一、首先是它的客户都是物业管理公司，这是一个多少年生存状态就非常糟糕的行业，物业费多少年都没涨，人员、开支各项都在涨，本就对各种开支和费用非常敏感，包括原来进入这个行业的互联网企业，只要你的想法是要从它这里拿钱的，计算得都很精，除非你免费送，到期了你想让他们掏钱或者通过别的方式让他们掏钱几乎不可能，而且每家物业公司都有盘根错节的复杂关系，对地推要求非常严格，而且几乎每家要求和利益诉求都不一样，这样的C端要通过B端去获得，碎片化的小B端要一家一家的去谈，大的B端包括品牌房地产企业和政府事业单位，则需要行业深度的行业解决方案能力，而且这行的人几乎都是一群锱铢必较的人，互联网企业烧了两三年之后发现游戏进入了困难模式，光大同不同的物业和不同的诉求就不是短时间能完成的事情。
第二、除了新楼盘和新商场之外，这行本质是存量游戏的更新，对于存量来说，不能降本增效的模式都是不能长久的，无论是互联网的以ETCP为代表的还是捷顺科技以产业为代表的，过去投入很多但在帮助物业公司增效方面收益甚微，一旦免费设备的期限到，物业会选择很显示的做法叛变，不会增加投入，互联网公司前期烧了那么多钱，资本停下来发现变现模式维持自身运营都非常困难，杯水车薪，更不会加大投入去补贴，同时每个地方政府又自主的搞了自己的平套，洛阳、宁波、咸宁等一系列并不大的城市也切成了网状，一家家去公关连产业龙头都觉得困难巨大，何况是互联网企业，不能增效也不能降本，物业公司就根本没啥动力，风吹两边跑
第三、停车难的问题只会在一线和二线城市，对于三线以下的城市和广大城镇农村来说停车难是伪命题，而且相当低频，只会在节假日周末才会产生停车难问题，但是一线和二线城市人口仅占总人口比例的不到30%，另外在大家看起来的一线和二线城市，只有商业写字楼和商场是有物业经营需求的，对于大多数住宅和公寓的停车场来说，都是自己购买的车位，停车抬杆区和保安亭是一体的，不存在解放人力的需求，也没有往外运营的要求，而商业这部分又只占所有停车场的35%左右，所以两者一结合大家也看出整体市场份额比互联网企业想象的要小得多，只有不到10%，另外90%就是传统的卖智能硬件和解决方案的市场，是无法颠覆的
第四、捷顺科技的云停车和托管推广缓慢，动用了全公司人力推广，依然没有达到2019年年报预设的目标，在2019年公司设定了2020年完成6000条车道的任务，但最终也只完成了3500条，可见行业推广并不顺利，停车场产权各异矛盾突出导致业务进展缓慢
第五、捷顺科技自2017年以来，增速不断下滑，现金流一直很糟糕，这是因为互联网企业进来之后都在免费送设备，导致捷顺被动转向传统关系型维护的房地产大客户和政府，但这部分客户需要完善解决方案的大B端虽然收入利润可观，但最大的缺点就是结算期很长，需要先行垫付很多资金，极度影响企业的现金流，导致2018年股价下跌到一度大股东接近爆仓，政府出手相救，到目前为止，捷顺科技的经营性现金流依然很差。
第六、公司未来最大的看点也是500亿市值重大支撑的广告、交易佣金、通道服务，分时租赁毛利和净利润率都非常高，但是到现在为止占整体收入不到1个亿，未来能不能快速增长提升估值还不确定。
个人觉得目前处在一个估值相对模糊的阶段，行业前景和趋势比较好，但是要往上走这几大风险点仅根据目前的报表很难排查，需要至少观察一个季度到两个季度有了比较效应之后才能看得清，特别是现金流转正的情况！
当然照例说完了风险再说看点：
1、作为产业最大的龙头公司，92年就开始从事停车业务的公司，公司接近3000人，全国超过80万个停车场，直销有上千人，经销体系1000+，可见这行物业的壁垒之高，互联网公司烧了数百亿铩羽而归恰恰说明了护城河和壁垒之高，但也烧出了不少先进经验和打法，只是互联网公司一缺乏长时间的耐心，二缺乏产业的深度，三缺乏产业人员的地推人员，吸收了优秀和先进的战法对捷顺科技是一个非常好的补充，哪怕步伐慢一点，但步步为营，稳扎稳打，与时间和耐心做朋友，就能稳步拿下这些市场
2、当广告、交易佣金、通道服务、车后和分时租赁业务不断开展，收入不断增加的时候能够更好的为物业赋能，真正做到降本增效的良性互动，到时候推广就会越来越快
3、公司的研发投入巨大，技术在行业领先，特别是与一些大的房地产公司、开发商绑定，能从停车场设计之初就能提供全面的解决方案，不仅仅是设备，所以为何在2017-2019熬过了互联网企业大战，另外就是公司积累了几十年的销售团队和经销商队伍，庞大的渗透能力在一二线城市的住宅和三线以下城市的停车场这些互联网企业覆盖不到的地方就是凭借技术性能和网络销售智能设备，避开了和互联网企业的竞争，只要行业回归正常利润就会有非常不错的收益和现金流
4、C端的客户要靠B端来提供支持，覆盖的增量和存量的客户居全国首位，不管是购买设备还是云托管的B端都可以提供海量的C端注册用户，这些是别的企业都不能超越的，加以时日就能完全打通点状B端和线状的B端，做到海量的C端，到时候就会有积聚效应，很多车后业务就会成倍成数十倍的增加。
5、城市大客户战略（To 政府），目前是为数不多有能力拿下城市解决方案的公司，陆续拿下二十多个城市的订单，很多订单单体都在1亿以上，大项目的实施能力是需要产业积累的，而且这些订单的实施后又能增加很多C端的注册用户，最后彻底打通C端。
6、庞大的海外市场。行业仅此于捷顺科技的科拓（申报创业板）在这次在互联网企业入侵中生存主要就是海外市场扩展比较好，捷顺科技哪怕面临互联网企业入侵，净利润也从未亏损，所以目前没有重点拓展海外业务，但等到国内市场稳固之后会大力拓展海外业务，国外很多国家都有智能停车的痛点刚需。
未来盈利预测：接入车道到15万，每个每年1.5万元营收，营收22.5亿，传统设备10亿营收（年增长10%），当广告、交易佣金、通道服务、车后和分时租赁业务5亿营收（净利润极高），海外市场5亿营收，综合利润将达到10亿以上，综合市值将会达到300-500亿左右，目前还是有想象空间的。
尾声：目前小市值股票并不在风口上，而且研究有一定的不确定性，重点是要跟踪接下来的一季报和中报辅助判断，看风险点消失了多少，风险问题解决了多少，在持续跟踪中慢慢去消除不确定性！