$通威股份(SH600438)$ 一季报资产负债率已经60%了，还要分红40亿，然后还要回购20-40亿。周期下行，正常的企业不是应该像特变电工那样减少分红，留着现金度过下行周期吗？考虑到大股东持股比例比较高，这里面有道德风险。我可以这样合理的猜想，大比例分红，大股东钱到手，低位增持，公司回购维护...
公司要想发展好。公司赚钱了多分红好，亏钱了少分红好，就是这么个简单的道理。
此一时彼一时，行业上行周期时多分红可以提高ROE。下行周期时存现金，适时收购或投资，可以穿越周期获得超额收益。通威现在的做法赌性很大