现在大家对于“高息股”的追逐，好像到了一个极端。

记得两年前，中国神华A的股息率超过10%、陕煤有8%、皖通高速H的股息率曾超过12%，那真的是遍地黄金无人问津的时刻，那时才配得上“高息股”的称号，不过大家在追逐轻资产成长股。

这两年，这些所谓的“高息股”股价都涨了不少，息也慢慢变的不算高了。

现在神华A按照80%分红率算股息率还有5.4%，陕煤可能已经不到5%，皖通H税前股息率降到了7%，A股已经不到5%。

而当年那些被追逐的轻资产成长股，现在的股息和回购随着股价下跌慢慢上来了。

比如分众当下的静态股息率5.4%、腾讯回购+分红算下来接近5%，就连营收还在high mid teens增长的美团都拿出30亿美金回购，约3%。

但这些企业，肉眼可见的未来都会有不错的增长率，且驱动营收和利润的增长并不需要大额的资本开支。

一个标的的回报总是未来的“成长率+股息率”，我们习惯于给其中某一个因子给予过于乐观的预期，最终往往得到一个悲观的结果。