做了把持仓约6%的神华H换成华阳的决定，前天以34.4的均价卖出了神华H。

然后昨天就出来了“免除港股通股息税”的传闻，蠢哭。

今天开盘全部买入华阳，看着神华H六亲不认的步伐，心碎，说下换股的考虑：

1、华阳的产品销售结构中，电煤长协占比超过80%，和神华占比差不多。

2、未来2-3年华阳的煤炭潜在产量增速高于神华（算上公布的并购和神街台格庙）、储量更加充足，未来10年内大矿没有产量下滑的焦虑。

3、一直对煤电和煤化工的大额资本开支比较反感，华阳的主要资本开支放在两个新矿上，对新能源的探索相对克制。

4、股价上，今年由于限制“超产”的缘故，华阳的股价涨幅有限，预期税后股息率高于神华H，当然如果港股通免除股息税落地这点可能不成立。

不过华阳除了资源禀赋的优势外，槽点不少，比如：

1、大额货币存放在不并表的财务公司上供集团及集团控股子公司“贷款”，自己的资金需求却从其他渠道借贷。这一点上，近两年神华在集团财务公司的存款占比也迅速增加，已经接近50%。

2、因为各种各样的原因，前几年大额计提了集团及集团子公司的应收款项，即便如此仍和计提了信用减值的公司产生大额关联交易（兆丰铝电）。

买定离手，今年各种瞎折腾弄的收益率少了好几个点，在“蠢”的路上越走越远了......