1、增量和存量的关系
截至2023/11月底，我国发电装机容量28.5亿千瓦，同比增长13.6%，是过去10年增速最高的年份。作为无差异产品，供给端的显著增长，是我们现在还能享受低电价的基础。
其中光伏装机容量达到5.6亿千瓦，同比增长50%，当年增加量1.7亿千瓦，已经成为我国装机容量仅次于火电的第二大的电力。风电装机容量4.1亿千瓦，同比增长17.6%，当年增加4700万千瓦。
规划是要到2030年前风光装机容量要达到12亿千瓦，现在已经干到了9.7亿千瓦，照着现在这个增速，明年应该就差不多能达到2030的目标。
按照光伏1200小时、风电2500小时计算，去年新增的风光电能够提供3200亿度增量电量供给。不过呢，去年的需求端预计增量是6%，也就是6000亿度电的水平。
因此，尽管风光点装机量增速迅猛，但目前距离覆盖需求端的增量需求仍然有不小的缺口，而这个缺口需要火电来补充。
去年火电、水电和核电的装机容量分别增长4600万、800万和100万千瓦，能够提供电力增量分别为1800亿、240亿和80亿度。
在满足增量需求上，火电是仅次于光伏。
不少朋友没有分清楚存量和增量的关系，高估了光伏对火电的替代，至少从目前看火电和风光电都在增量中获益，还没有到存量替代的阶段。
上图是过去10年火电的装机容量和增速，虽然子2018年增速下了一个台阶，但仍然保持每年4000-5000万的增量。长期跟踪神华的朋友应该感觉到这几年神华的火电站在不停的建，自有煤炭资源消耗也是越来越多。
2、电力需求结构
先宏观对比几个经济体的情况：
我国2022年GDP大约18万亿美元，消耗电力约8.6万亿度，单位GDP耗电量约0.48。
同期美国GDP为25.4万亿，消耗电力约4万亿度，单位GDP耗电量约0.16，是中国的1/3。
同期日本GDP为4.2万亿美元，消耗电力1万亿度，单位GDP耗电量约0.24，是我国的1/2。
我们的单位耗能是比较高。一方面是我们作为世界制造中心，在产业链的结构承担了低价值和高耗能的产业。另外一方面是我们的GDP结构中基建等投资占比比较高，这类GDP的单位耗能高。
以2022年1-7月为例，当期耗电4.9万亿度，其中第二产业耗电3.25万亿，占比66%，占比远高于发达经济体。
其中制造业耗电2.43万亿度，而这里面四大高耗能产业用电1.33万亿，占比超过55%；高技术及装备制造耗电0.52万亿，占比21%；消费品耗电0.3万亿，占比13%；其他制造占比11%。
四个高耗能产业为化工、建材、黑色金属冶炼和有色金属冶炼。化工和有色冶炼的未来或许会有争议，但建材和黑色冶炼这块，不包含出口的情况下需求已经达峰。
高技术及装备耗电主要是汽车制造和光伏制造，中国作为世界上最大的汽车生产国不会变化，未来在出口上也会有优势。光伏这几年装机增速快，需求也快，耗电量增长也是可见的。
只是高技术及装备的增量可以抵消未来高耗能产业的下滑吗？我略持悲观态度。
不少人认为电动车的增长会提高居民用电量。我国私家车的保有量2亿多辆，电动车百公里耗电量约15度，按照每年1万公里的平均里程计算，即便全部换成电车也不过3000亿度，在我国的用电量中占比只有3%。
拍个脑壳，二产用电会先于用电总量达峰，考虑到个人对于基建和地产的悲观预期，猜测第二产业用电会在2025-2026年达峰。
欢迎打脸。
3、当电力过剩
在用户侧，电力是无差别的商品，用户不会在意发电的主体是光伏还是火电，只要能够用便宜的价格获取稳定可控的电力就行。
我们的电力在最近20多年，大多时间处于紧平衡的状态。如果未来需求不景，而供给端持续资本支出上产能，谁是首先被去掉的产能？
是高成本且存在环境问题的火电吗？可能答案没有这么简单。
我们现在的能源，包括风、光、水，大多是基于用户侧的煤电电价作为基准电价。当电力过剩，火电的价格必然也是要下跌的，当火电价格下跌，风光水的上网电价也会同步下跌。
价格是一个方面。
我们国家用电侧主要集中在东南，而风光水的供电侧集中在西北和西南，当电力过剩，在同等价格下用电侧还会考虑保持向西北和西南的购买量吗？尤其是某些不稳定可控的电力。
毕竟，本地供给和消纳的火电，能够给当地带来税收、就业、GDP，而环境在当地ZF的KPI里的重要度显然不如前面几个的权重高。
这种情况雅砻江碰到过。雅中直流的落地端是有一定抵触的，因为浩吉铁路的开通可以解决当地的煤炭需求问题，2014年确定的项目直到2019年才落地。
电力紧张时，水电是各地争抢的香饽饽，就像这两年的乌白电站一样。而一旦电力过剩，谁来买单呢？
电力并不是特别容易储存的商品，需求量对价格也没啥弹性，并不是说高价就用的少，低价就用的多，无法通过降价消耗富余产能。
只能停止新建产能的资本开支，现有产能弃水、弃风、弃光，直到供需达到新的平衡，再直到下一次缺电开始，周而复始。
一点随想，不一定对。在供需紧平衡时讲产能风险，并唱空自己持有的标的，也算是“奇葩”了，还求轻喷。