59. （卖股票和成本无关，买股票和其曾经到过的价钱无关。）

1.费雪:专注的投资者，只关注少数几家杰出的伟大企业。
2.当世界给予你机会时，聪明的投资者会出重手，其余时间，仅仅是等待。
3.辛普森与巴菲特相拟之处在于，仅仅专注于几只股票。
4.随大流的旅鼠肯定是糟糕的，做一只孤独的旅鼠可能不是坏事。

长期而言，一个公司股票的盈利很难比这个公司的盈利多。公司每年赚6%持续40年，你最后的年化回报也就是6%左右，即使你买的时候股票有很大折扣。但反之如公司每年资产收益率达18%并持续二三十年，即使买的时候看起来很贵，他还是会给你惊喜

这就是未来现金流折现的意思。这里的6%和18%指的不是成长速度

73，长期而言，一个公司股票的盈利很难比这个公司的盈利多。如果公司每年赚6%持续40年，你最后的年化回报也就是6%左右，即使你买的时候股票有很大的折扣。但反过来如果公司每年资产收益率达18%并且持续二三十年，即使你买的时候看起来很贵，他还是会给你带来惊喜。

（这就是未来现金流折现的意思，不懂未来现金流折现的意思的人快来看这条。如果你非要用公式，现在可以用一下。注：这里的6%和18%指的不是成长速度。）

被球玩成工具箱道具啦

收藏了

看图说话

1、我不会花太多时间追悔过去，一旦吸取了教训，我就不会再陷在里面了。

2、Berkshire的历史就是在确定的事情上打赌的过程。

6，我们买过一个纺织厂和一个加州的存贷行，这俩后来都带来了灾难。但是我们买的时候，价格都比清算价值打折还低。

（这个大概就是人们常说的价值陷阱，如果理解未来现金流折现的概念就容易理解芒格说的是啥了。所以未必市值低过净资产甚至现金的股票就值得投资，除非你能看懂你买的是什么。）

119，你用我们的思路去找靠谱的IPO来买是完全可能的。每年都有数不清的IPO，我相信肯定有一些是值得整一下的。但是大部分人都是被忽悠的。如果你很有才能，祝你好运。对我们来说，IPO要么太小、要么太高科技所以我们搞不懂。如果巴菲特有在关注它们，我自己是不知道的。

（我对刚刚IPO的公司也不感兴趣，主要是没足够时间和资料去搞懂。）—不投刚刚IPO的公司（可以列入不投的清单里面）