说城投控股不一样了，或许只是我眼中的不一样。城投控股本来拿的是一手好牌，如今一局打得差不多了，一个平庸的结局。如今手上的牌没那么好了。在这个意义上，是不一样的城投控股。
不一样的市场，指的是对于房地产行业，因为经历了腥风血雨、天崩地裂，近来终于获得了政策的全力扶持，房地产股价已经出现了明显的回暖迹象。可以预计，对于房地产业的扶持，将不断地在需求端和供给端轮番发力，直到恢复其在国民经济中应有的地位。在经历了极度恶劣的市场环境后，房地产股票终于迎来一段政策面和基本面可以呼应的上升期。
市场是看不懂的，前两年房地产严厉调控，显然是有利于城投控股这种高净资产、低负债率的涉房企业的，但城投控股的股价愣是走得如爆雷公司一般。我之前预计城投控股将能够实现利润连续3年大幅增长，现实上，城投控股虽然由于大幅增加了房地产开发投资导致吞噬了净利润，但依然实现了连续3年的增长（有人会说城投控股今年的增长是通过卖资产来的，但是投资本就是城投控股的主业，另外卖房地产开发公司股权实际和卖楼盘没什么区别，不过是造好了卖还是造了一半卖的问题，有钱赚，开发中卖还能加快周转），只是股价呈现的似乎是利润在逐年下滑。
市场到底是错了还是对了？是错了，也对了。
说错了，是因为股价走势和城投控股这几年的经营状况肯定是背离的，随尚浦领世高泰股权成功转让，城投控股连续三年利润增长已经形成定局。另外，今年开始租赁房大面积入市，露香园二期明年下半开始销售，后面几年业绩也可以保证。所以，从企业中期业绩展望看，也是不差的。但股价却是持续下跌。从这个层面上看，市场是错了。
说对了，是因为城投控股近来的经营方略。三驾马车已经完全失衡，城投控股已经不断自证自己是一个纯粹的房地产开放公司，经营方向不断向开发端倾斜。投资端毫无作为，唯一有记忆的两笔投资，一是参与海通证券定向增发严重套牢，二是投资了有点争议的达闼机器人公司。而在租赁端，一幅地块也没有拿。我说城投控股的价值在于三驾马车，在于错峰发展的经营策略。但是，我也始终担心，错峰发展的提出，只是为了掩饰前几年经营下滑的托词。所以，在参加公司股东大会时，我都申请上台发言，希望公司坚决执行错峰发展的策略。2020年5月股东大会时，我阐述公司应该当机立断抓住因疫情造成的证券市场难得的机遇，11月股东大会时，我阐述了公司应该向投资端和租赁端倾斜。2021年5月，鉴于公司已经错失证券市场机遇，我向公司建议后面将重心放在租赁房建设。我始终呼吁，公司不要向开发端倾斜，也始终担心，公司会倒向开发端。事实上，这两年来，城投控股是我怎么担心，他就怎么来，甚至比我的担心更进一步，比如我担心租赁端步子比较小，实际它都停止了脚步。在房住不炒这一基本国策基本不会动摇的情况下，以城投控股的开发模式全面拥抱开发端，最终只能死路一条。正因为如此，去年我写下了之前最后一篇文章：《论城投控股应停止房地产开发端扩张以落实董事会错峰发展战略》，并在最后回复球友的帖子中再次申明了如果城投控股将重心偏向开发端，对我而言，认输是唯一选择：
所以，当城投控股的经营方略偏离了错峰发展的路线，那么，一切围绕在城投控股身上的成长预期也将不复存在，留下的，就只能是将会不断消融的净资产。如此，就算净资产再高、再优质，又有何用？从这个意义上，城投控股跟随房地产板块不断创新低也就可以理解了。所以，也可以说市场是对了。
但是，形势的发展又有谁能说得清呢？有时一个机制的转变就足以改变市场的预期，城投控股的底子还在，在并购、重组、改制等氛围重新变浓时，又有谁知道会在城投控股上发生些什么？所以，可以预见，后面三年，城投控股的利润增长率不见得比前三年好，但股价的表现多半会强于前三年。特别是后面一段时间，相信城投控股的表现不会太差。
对于我而言，经历了一个悲剧式的荒诞投资：一个极度不看好房地产开发的投资者，投资了一家极度看好房地产开发的房地产企业。
看准一个企业有没有机遇不重要，重要的是有没有看准企业能够抓住机遇。