格力电器2018年报隐藏利润和隐忧分析

格力电器2018年报总揽，营收刚好2000亿，归属净利润262亿，正如业绩预告的增速放缓，原因见后面的隐藏利润分析，年报也看到2个隐忧。

管理费用与 研发费用一共增加了超过50亿：

研发费用一些是真的花出去了，但是按这个增员比例29%，研发费用不应该增加93%：

管理费用大增，一个原因是2018年加快了折旧，有会计变更：

折旧变更影响的利润4.3亿：

那主要隐藏利润的地方是研发费用，但严格说也可以说不是隐藏利润，只是投资未来。

最后也说2个小担忧，

1是卖了智能装备给珠海银隆，但是基本都在应收账款内，约30亿：

2是空调的毛利率又有些下降，尽管幅度不到1个点：

总结：

不过，投资格力电器多年的朋友说格力的财务不能太看重，因为多年来调整应收、利润都很多，但是基本上是隐藏利润方向的调节。所以对格力的净利润增速不要太看重一年的，要多看几年复合增长，而且对格力要多看竞争力、行业空间等长期因素。

$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$ @南海飞鹰2012 @滚一个雪球