1.这几年海外一直存在的套息交易：借低利率货币，比如日元\离岸人民币，投到高利率货币资产，比如美元、美股AI、日本商社等方向。
套利资金面引起了几个拥挤交易：抱团美股AI，比如NVDA；抱团日本商社；做空日元，相关交易上，杠杆很高，一点业绩miss就会导致这种抱团交易倒转。
最近日元加息，日元升值，套利资金面上反转，引起AI快速下跌\日股快速下跌\日元快速反弹。
2.这个套息交易体系什么时候结束：
结束条件：美国经济衰退+日本\中国这类低息货币的国内投资回报率 > 海外投资回报率，另外部分政治方面的因素，不细讲。
整体上看美国需求端不错，日元可以加息到1%，但日元不会大幅升值，也不会大幅贬值，日本国内的收益增长来自于分配改善，不是来自于经济增长，日美利差不会快速缩小，日元\美元中枢153左右，套利体系可以长期存在，美国崩，大家都会完蛋，大类资产的路径还是不会变。
短期杀杠杆资金，场外杠杆资金爆掉之后，2-3年看，不带杠杆的配置买入依旧没啥问题。
3.大宗：
油：价格70-90之间震荡，WTI原油中枢80，现在供给端两个大变量OPEC和页岩油都较稳定，看24Q4价格收敛之后，往哪个方向走
铜：逼仓完之后，中国依旧在累库，伦铜现在9000价格，不清楚下游能不能接住，观点偏空；
白银：观点偏空
4.黄金：不会在2300继续押注(做多)，如果美国经济下半年依旧不错，到了24Q4还是维持高利率，黄金\BTC这些可能都需要修正涨幅(后续的趋势判断没讲)，也包括AI\日本商社这些(这里没听懂)
BTC：短期悠着点，BTC是特朗普交易，特朗普去了BTC大会站台，这可能会导致老钱彻底不再支持特朗普，反而让特朗普胜率下降
5.美债：没讲（按他对美国经济需求判断，推测是偏震荡）
6.汇率：
美元稳定；
加币等下跌；
日元稳定，有加息，对美元中枢153左右；
人民币稳定，7.2-7.3左右，因为管制；
7.A股：3000点(港股没讲，之前观点是港股就是A股），整体走势上体现的是Q1情绪亢奋，充满希望，Q2Q3情绪下滑
高股息：不是几个月的变化，是5年的变化，国内能继续降息的话，可以继续涨；不降息，差的高息股就先跌，留下最稳的高息央国企
发不发债都不是问题，现在国内项目不缺钱
8.新兴市场：东南亚年轻人意识形态和以前的中国不一样了，各种罢工，全世界右转，成本到哪里都降不下去，低利率环境结束。
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