产品运作回顾：一季度较为复杂，市场经历了先暴跌后慢慢反弹的周期。从宏观经济的角度看，较之前更加明朗，逻辑也逐步清晰。尽管市场出现了较大波动，但产品净值回撤相对较小，截至一季度末，代表产品的收益率接近2%。仓位方面，代表产品从2月份开始，逐步加仓。加仓过程中，尽管市场有所波动，但我们的净值波动相对较小，这得益于我们比较稳健的品种选择和结构调整。国内投资方面，我们逐步增加对以出口为主的制造业的配置，相对减少对主要满足内需消费品种的投资；海外投资方面，我们依然保持对电子和计算机行业的重点关注，主要投资于 TMT（科技、媒体和电信）领域的优质公司。
宏观经济思考：1、内需印证了持续以来的判断，继续疲弱；2、出口是经济中唯一亮点，其持续性来自不同经济环境下形成的物价差；3、通过最近的财报发现，即使总量经济疲弱，自下而上仍然有很多闪光点。
海外研究专题分享：
1、当前阶段美国经济解析及对股市的影响：我们观察到美股深度调整有三个可能的诱发因素：估值泡沫、经济衰退、恶性通胀。我们将这三个因素结合美国当下实际情况进行对比，无论是估值，还是基本面因素或是通胀都还未到达危机的层面，总体仍然可控。
2、美股科技行业投研逻辑分享：1）美股科技股投资核心是自上而下把握创新周期+自下而上发掘好的商业模式；2） AI 是当下新一轮创新周期，成长空间巨大，关键是判断目前处在周期中的什么位置；3）我们认为 AI 将率先在B端爆发，对B端客户来说，投资回报率是核心问题，因此投 AI 的底层逻辑：Scaling law、Mosaic law、黄氏定律。
号外：崔总躺平多日，终于加仓了。最新仓位67%
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