一、产品介绍
对于用户:
用户可以通过Grubhub网站或移动App,搜索附近餐厅、下单并支付,然后等待食物送到手边,使用非常便捷。
在产品上,和国内的外卖网站饿了么、淘点点等基本相似。
对于餐厅:
GrubHub将为其带来更多的订单、更高的利润率、更多的新客、高回报率、及订单数据等优势。
二、行业状况
1.Grubhub是最大的在线及移动外卖平台
2013年实现13亿美元的销售流水,营收1.7亿美元;
活跃用户数340万;
平均每日Grubs订单量在13.55万;
在600个城市的合作餐厅数量达2.88万;
2.订餐市场巨大、且高度分散
美国有35万个餐厅;
每年外卖开销在670亿美元;
外卖订单当中,97%都是通过电话预定完成,目前仅3%来自于在线订餐;
3.餐厅经营外卖生意的痛点
接触用户困难;
市场费用高;
资金及资源紧缺;
有限的技术实力;
三、经营现状
1.运营增长
合作餐厅数量从2011年的1.4万,增长到2013年2.88万;
销售流水从2011年的5亿美元,增长到2013年的13亿美元;
活跃用户数从2011年的160万,增长到2013年的340万;
日均订单量从2011年的5.92万,增长到2013年的13.55万;
2.产品创新
3.营销打造品牌影响力
公司通过电视、Facebook、email、google等途径进行营销;
2013年广告方面的开销在3100万美元;
4.并购产生协同效应
GrubHub & seamless合并后在多方面产生互补及协同性:
规模化增长;
覆盖地区叠加;
等高效的营销及销售增长;
产品及技术合作;
四、管理层
五、财务
1.强大的财务模型
打通交易模式;
快速增长;
盈利能力已被证实;
资本高效;
2.核心运营数据增长
合作餐厅数量从2011年的1.4万,增长到2013年2.88万;
销售流水从2011年的5亿美元,增长到2013年的13亿美元;
活跃用户数从2011年的160万,增长到2013年的340万;
日均订单量从2011年的5.92万,增长到2013年的13.55万;
3.营收高速增长
2011-2013营收复合增速在48%;
4、单位订单利润率增长
5.运营杠杆
调整后EBITDA利润由2011年的600万美元,增长到2013年的4000万美元,利润率由8%增长到23%;
长期来看,市场及销售费用占比将实现25-30%;运营费用占比将在20-25%;技术费用占比将在8-10%;管理费用占比将在10-12%;调整后EBITDA利润率将超过35%;
6.现金流强劲
2013年实现4000万美元利润;
CapEx低,无负债,2013年自由现金流3400万美元;
六、核心投资亮点
市场领导地位;
市场空间巨大及高度分散;
对餐厅和用户是强需求;
移动端增长迅猛;
强大的网络效应;
盈利能力已被证实。
信息来源:GrubHub路演文件及招股书
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整理:i美股资产管理/李妍
持仓披露:文章发表时本人及所在机构不持有$GrubHub(GRUB)$ 任何仓位。发表此文对相关股票不形成任何投资建议。