2900点保卫战！如何在极端行情下，把握大机会？

#沪指打响2900点保卫战#

大盘开启了2900点保卫战，我身边但凡重仓基金的朋友，都在各种哀嚎。

于是，我又翻出了美国投资大师霍华德·马斯克的著作《投资中最重要的事》与《周期》来看，希望可以从投资大师穿越美股牛熊的经验中，获取一些勇气。

今天主要讲霍华德《周期》这本书。

这本书最让我印象深刻的不是关于周期的各种理论知识的讲解，而是霍华德生动描述了他的亲身经历的美股2008年的金融危机和大熊市。

虽然，这一年来，咱们A股跌跌不休，而美股不断创新高。一时间，大家以为美股没有熊市

其实不然——没有只涨不跌的市场！万物皆有周期。

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今天我就给大家分享，《周期》的作者，霍华德还在担任基金经理时，是如何度过2008年金融危机的。以此来安慰和鼓励咱们A股投资者！

当时美国金融危机时，连银行业也陷入了流动性危机，整个华尔街的资金链也瘫痪了。金融机构们纷纷抛售股票、债券，只为了能兑换出现金。当段时间，$道琼斯指数(.DJI)$ 也跌了-50%！

当时，霍华德管理的债券基金跌了12%，到了平仓线了，他被逼着到处找钱以补充保证金，否则就会被强制平仓。然而，持续的金融危机把资产价格进一步推向深渊。

后来，霍华德管理的债券基金已经跌了35%，好在，这个时候他的债券基金已经没有杠杆了，也就是说，无论怎么波动，都没有平仓风险了，只要一直拿着，将来肯定大赚。

可是，这个时候反而没有人愿意买他的基金了，即便是之前一直力挺他的投资者们，都产生了动摇和怀疑。

【下面就是霍华德在金融危机中四处找钱时，与一位专业机构投资者的对话】

霍华德说：现在这个价位，没有杠杆，不会爆仓持有到期，收益率大概能达到20%。

机构投资者说：感觉有吸引力，请问风险在哪?

霍华德说：最近26年，平均违约率在1%，几乎没风险。

机构投资者接着问：如果情况更糟呢？

霍华德回答：历史上最糟糕的5年，平均违约率是3%，和20%的预期收益相比，风险还是很小。

机构投资者又问：那如果情况进一步糟呢？

霍华德耐心说：即便不考虑我(作为投资大师)更高的管理能力，全社会高收益债历史平均的违约率也就4.2%，而且即便违约，也还是能兑付出来本息的。

机构投资者接着又问：那如果情况比这个还要更糟糕呢？

霍华德强忍耐心告诉他：在人类历史上高收益债最糟糕的那一年，违约率是12.8%，即便如此，我们20%的预期收益率也能覆盖损失。

机构投资者还是不依不饶说：如果这次与以往任何一次都不一样呢?

霍华德终于忍不住了，他说：如果你们觉得未来是世界末日，那么你的股票、房子最好都卖掉，如果是世界末日，你手里拿着什么都没用。

最后，霍华德气冲冲回到家，只能把自己的钱使劲往里面贴。

用霍华德说的原话来说：“在资产价格便宜得简直荒谬的市场情况下，其他人都不愿投资，白白送了我这个机会。”

结果，这次投资机会成就了他从业以来所做的最赚钱的投资！

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看完这个故事后，我的感触还是蛮深的。

首先，美股并非YYDS，也是有涨有跌，万物皆有周期。

其次，在金融危机中，不仅我们普通人难以做到“逆人性”，就连专业的机构投资者也很难做到“坚定地在底部加仓”。因此，真到了极端行情时，所谓的“专业”也抵不过“恐慌”。最终想要熬过去，可能还是得靠“信仰”，也就是霍华德说的“相信未来不是世界末日，一切总会变好”。

最后，看完霍华德2008年的经历后，我更坚定了在市场底部加仓和持有的信念。不过，这里切记要控制好仓位，千万不要All In，一定要控制好最大股票仓位，不要只顾着埋头加仓。

极端行情的A股，我们该如面对？

A股市场也具有显著的周期性：低谷期漫长而难熬，高潮期短促而剧烈。

毋庸置疑，A股还是处于“困难模式”，所以我们要对它有一个合理的预期。像什么“定投10年赚10倍”就不要再妄想了。

我们要放下即时反馈，专心做好可保证长期正确的事情。

在困难模式下，该如何加仓才能活得更久而不是过早打光子弹？

很简单：不要每次都下重注！而是要分批下注，每次下小注。

我自己今年就是这么做的。

以我跟投交银投顾的权益类组合$交银全明星(雪球基金版)(TIA04017)$ 为例，我是大体跟着官方的发车建议来，每两周就加仓一笔，每笔加仓1000-2000元。

然后，很多人不理解我为什么单笔买这么少：

设想一下：你现在手里有1万元闲钱，然后你看到某只基金开始在底部反弹了，一天涨了5%，你就开始慌了，生怕错过。

然后立即把1万元全部投入进去，这时你的内心想的是：再不买，第二天继续涨，那就晚了。结果，很可能第二天又跌5%，一次操作亏500块钱。

所以，我们一定要克制自己想要一次买太多的欲望。对于我们大部分非专业的普通投资者而言，“提高加仓频次，降低单次金额”是最稳妥的做法。

一次性就就买很多金额，其实在我看来有些“赌博”意思在了。

如果你不知道如何具体做到“高频次+低金额”的话，推荐重点关注@交银基金投顾 的双周发车建议。（为了兼听则明，我们可以多关注一些其他的投顾发车建议）

那为什么我建议重点关注“交银基金投顾”的发车建议呢？

因为它是我目前认为发车最“良心”的！

如果没有记错的话，在众多其他投顾都每周发车2份的情况下，交银投顾会提示风险，只发车0.5份；然后只在极个别极端大跌的时候才发车2份。

就拿交银基金投顾本周公布的【偏股基金投资信号】指标来说，本来以为经历了近半个月来的大跌，偏股投资信号分数会涨（分数越高，代表股市投资性价比越高）。没想到，本周公布的最新分数竟然是下跌的！

与半个月前的投资信号做对比，我发现主要是“流动性”这个维度的得分降低得比较多。所以，我理解目前应该是市场上流动性不足，大家都没钱拿出来投资了。果然，周二周三两天交易量，缩量成交均未达到7000亿。

在我看来，这也算是交银投顾做的一个风险提示吧～

虽然交银投顾组合这两年的业绩表现可能并不突出，没有转投顾前业绩亮眼。但是，不否认这真的是一个非常良心和谨慎的团队。

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本周又到了交银投顾的发车周，在A股跌破3000点之际，我还是继续“高频次+低金额”加仓。本周也是交银投顾在2023年最后一个发车周，必须要跟车一波！

“交银全明星”跌得比较厉害，跟车2份，期待后续反弹大点。

$交银指数星球(TIAA046001)$ 相对更稳健点，考虑到我的现金流情况，这次先只跟车1份。

最后还想再互相打气一句：身处低谷，我们如果只知道抱怨，那终将一事无成。在底部时，我们最好能振奋自己，不断学习，在控制仓位的前提下，有节奏地加仓，为以后的上涨周期蓄力。

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