$第一共和银行(FRC)$ 🔥【昆药】基本面正常，珍惜资金层面的非理性下跌，强烈建议抄底！顶层董事入驻到位，未来催化剂贯穿全年，2023年“昆药”有望迎来质变，利润和估值有望再迎来戴维斯双击，继续强烈推荐【德邦医药】

1月19日公司顺利召开股东大会，顶层领导交接完成：三九董事长邱华伟任董事长、OTC事业部总经理颜炜任副董事长、副总裁郭霆、财务总监梁征继续任董事会成员，增补三九推荐的钟江先生、邵金峰先生为公司监事会成员，预计将担任昆药核心管理岗位，体现了华润对昆药前景的高度认可以及重视程度；

2023年积极的催化剂丰富，利润和估值有望再迎来戴维斯双击预计2023年有望迎来一系列积极的变化，包括“十四五”规划、华润和昆药的业务整合、营销赋能等；

华润入主后的确定性改善预期：1）经营效率提升，2021年三九毛利率60%、净利率14%，昆药21年工业毛利率近80%、净利率约7%、昆中药净利率也仅7.5%，未来提升空间较大；2）营销赋能，640年历史“昆中药”+“三七”产业在华润营销能力加持下将焕发新机；

华润入主后长期的前景预期：1）昆中药收入潜力可期，昆中药有140个批文、21个独家产品、16个国家中药保护品种，可挖掘潜力巨大，2021年收入12亿，核心品种参苓健脾胃2.7亿、舒肝1.8亿、香砂1.3亿，清肺化痰丸、口咽清丸、金花消座丸也快速上量，有望打造多个5-10亿单品；2）“三七”产业潜力可期，血塞通口服制剂有望在华润旗下打造成数十亿爆品；3）昆药有望转变为“品牌中药”的市场定位；

盈利预测：不考虑华润入主带来的盈利能力提升，预计2023-24年归母净利润6.4/7.7亿，考虑到华润入主给昆药带来质变是确定性的预期，公司利润和估值有望再超预期！

风险提示：整合不及预期。$特斯拉(TSLA)$ $趣头条(QTT)$