刚刚，跳水的真正原因找到了。中国央行公布了7月的金融数据，信贷和M2及社会融资规模均大幅不及预期。

比如信贷指标来看，市场预期12000亿，实际结果是9927亿。M2的同比增速来看，市场预期11.2%，实际为10.7%。社融来看，市场预期18500亿，实际为16900亿。

下午的股市和商品跳水，应该是市场已经预计到金融数据会不达预期做出的提前反应。

这组数据，与中国货币政策当局近期的一贯立场是相通的。

我们早在六月下旬到七月初的时候就不断提示，下半年中国经济将面临基本面继续恢复与货币政策边际收紧的组合情景。在这一情景之下，股市难有大牛行情，板块轮动，“补涨”结束后整体进入拉扯震荡将是常态。

今天公布的数据，进一步证实了中国货币政策在逐渐退出“超常规”的宽松阶段，这与全球主要央行相比，显然要鹰派得多。采取这样的政策立场，也并非货币当局多么“良心”，而是由中国经济基本面情况、宏观负债率、中美博弈前景等因素共同决定的。

既然货币政策不会再有大放水了，那么首当其冲的是前期收益于此的科技股，所以你看创业板最近的波动率就要高于主板。投资者应该警惕这类股票在下半年继续跑输大股票的可能性。

最后，如果中美对抗升级，股市“拉扯”的均衡，可能会被打破。投资者也需要密切留意这一风险。

此外，写文章的时候，黄金已经回落至2000美元下方，再次提醒大家注意黄金高位波动的风险，密切留意美国实际利率的变化。
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