$云铝股份(SZ000807)$ 1季报符合预期，没有太大惊喜也没有太大意外。 持有公司的底层逻辑仍然是：

1. 铝行业的贝塔：铝价见底回升，保持相对高位。 预期行业整体性转好。 继续跟踪铝价，供给上限已经被国家限定，需求好转是关键。

2. 相对成本优势： 水电+绿电，弹性可能稍微大一些。 在贝塔的基础上，稍稍有点阿尔法，但不多。

3. 之前的限产产能逐步复产，垂直化布局深化，铝土矿和光伏发电。

总之还能看看，但预期也不能太高。