文/秋源俊二
刚刚，美团$美团-W(03690)$ 发了财报，就说说最新的一些看法和理解吧。
相关业绩不在赘述，尤其是隔壁家拼夕夕$拼多多(PDD)$ 比较起来，简直降维打击。
当下市场对美团，已经形成强烈共识，主要涉及以下几个困境：
天花板问题，尤其和拼多多拥有良好增长前景Temu比；
长期与抖音竞争，对利润的损害，包括不限于快手本地生活业务展开；
无限战争的理念主张，尤其新业务（优选）等，可能不尊重股东权益。
最重要的是，以上三个问题，可能是长期化的。
针对这些问题，其实美团给出了应对策略，分别如下：
第一个给出的解法是「闪购」+低频外卖用户分层运营
第二个解法是提拔李树斌（高级副总裁），打直播、短视频之战，并模仿多多视频
第三个问题，是目前做了一定调整，但不改变方向，也不愿意缩减规模。
目前市场吐槽最多的是无限战争，希望砍掉优选业务。
上面这三个问题，基本是市场主流共识，构成当下美团的困境，管理层当局也给出了应对策略。
上述皆为客观事实。
战略其实就是权衡与取舍，以及主要矛盾、优先级的处理。
在我的认知里，1、3其实是一类问题，都是探索打破天花板，且我也认同管理层策略，不应该直接关掉优选。（不学字节全面放弃游戏）
优选业务，值得去尝试，但或许应该改变一下规模和策略，小范围尝试，季度亏损控制在10亿以内。
比较遗憾的是，从公开公司动态来说，美团管理层可能认为核心矛盾是和抖音的竞争。
个人看法，倾向应该优先解决第三个问题，而且应该花最多精力。
主要逻辑是因为抖音，乃至快手进攻本地生活，确实对现金奶牛有影响，但不至于离谱。
以当年美团农村包围城市，高频打低频，“欺负”携程为例，今天携程依然OTA领头羊。美团酒旅其实情况更乐观，即便暴增下S&M支出，这块业务净利率依然高达33%。
此外，进攻方是抖快$快手-W(01024)$ ，主动权不在自己手中，也解决不了战争。
相反，优先解决流血和天花板问题，是更值得的。
毕竟杀利润是小问题，而杀「美团从成长股演变为价值股」的逻辑，则更加可怕。同时发展本身，能解决更多问题。
美团浪费了太多精力在抖音身上。
当然，美团有自己董事会，有强大的公司治理；同时，王老板也不至于离谱，所以，被套牢的大资金们，等待纠偏机制吧。
披露：利益相关，持仓美团，未来48小时可能会有交易。