| 发布于: | 雪球 | 回复：9 | 喜欢：1 |
抖音本地生活搜索，可以参考抖音搜索电商。我自己做过抖音电商，同样的商品价格低确实会带来更多的销量，但是，是一点钱不赚。薄利多销前提必须有很大的供给，理论上可以发快递的电商都不一定赚钱，何况局限在本地的中小商家。本地商家用美团，抖音无非是扩展私域流量，回头客才是目的。抖音卖广告可以，真正递推，整出一个类似美团的搜索界面，确实费劲。
对美团1Q业绩看法：
- 长期继续看好美团：美团未来还会继续受益于人口结构变化带来的及时配送需求增长，以及本地生活行业数字化带来的广告需求增长。
- 短期股价主要取决于抖音在到店业务的竞争压力。2-3季度是决定未来格局的关键时期，需要持续关注竞争动态。在竞争格局没有明显改善之前，股价比较难有明显的超额收益。
- 对到店业务竞争格局的看法：按照目前的产品形态，只能说双方都很难颠覆掉对方，应该是一个长期共存的局面。美团能做的就是坚定反击，降低抖音的ROI，影响抖音在本地生活的投入决心和力度，让抖音去寻找其他更好的业务方向。
对本地生活领域竞争的一些新思考：
1. 本地生活的竞争跟外卖有一个区别：外卖市场总量是恒定的，美团多一单，饿了么就少一单，消费者不会因为有多个平台就多点一单外卖。而本地生活市场的总量不是恒定的，我自己的体验是，在抖音刷到一个种草视频后，会再去点评上看一下评论和照片之类的。这样其实抖音和点评都获得了流量，也都收取了广告费。
2. 所以其实抖音和点评并不是完全的替代关系，也有一定的互相补充的关系。本质上就是抖音和点评提供的价值是有差异的，抖音提供了发现的价值，点评提供的是评论的价值。抖音和点评一起做大了市场，创造了新的需求。
3. 对商家来说，点评是经营中必选的平台，而抖音是可选的平台，属于锦上添花。
4. 以上分析的前提是抖音没有建立起搜索和货架心智，如果建立起了的话对点评的替代性就大大提升了。但我个人觉得比较难建立，需要大量商户覆盖和用户心智。
$美团-W(03690)$
对美团2Q业绩看法：
1. 到店竞争压力好于预期，但是现在市场又开始担忧外卖增速放缓和优选亏损了。只能说股性一般，可能是投资人position too crowded，还需要一段时间的consolidation。
2. 核心大逻辑没有改变，就是人口结构改变带来的即时零售需求结构性增长，以及本地生活服务行业数字化带来的广告需求。
3. 关于竞争，服务电商的壁垒要高于实物电商，因为上游更加分散、对履约要求更高。美团的竞争力也依然在线。但仍然需要动态观察。