说说港股，
真的很顶~
十连涨，创2018年以来最长连涨记录。
五一之前，恒指涨了9.49%，五一期间又涨了4.01%。
恒生科技涨幅更大，
五一之前涨了12.89%，五一期间涨了7.31%。
今天，A股开盘，但传统的“高开低走”剧本并没有出现，市场情绪在肉眼可见的回暖。
此时此刻，大家的关注点也就变成：港股，还能走多远？
01
先系统回顾下港股这波行情，
以恒指成分股为例，
1）房地产表现最亮眼。龙湖、碧桂园服务、中国海外发展，涨幅都在35%以上，排名前三。
这和最近的政策有关，中央提出“要结合房地产市场供求关系新变化，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，一些核心城市也在逐步放宽限购政策。
2）互联网、医药、消费、电子，还有金融股，表现也不错。腾讯、阿里巴巴、百度、美团、中国生物制药等，都涨了20%左右。
3）石油石化、公用事业、煤炭、有色等传统价值行业，也就是之前的高分红行业表现落后。
所以我们看指数的话，
恒生科技、恒生医疗最近表现亮眼，领跑港股。之前表现比较好的港股红利指数，涨幅只有4%，垫底。
也就是说，
港股这波上涨并不是普涨，而是结构性行情。
之前低迷的科技、医药领涨，之前表现还可以的红利板块则在这波行情中垫了底。
02
然后说重点，
港股，还能走多远？
中金给了一个答案：
驱动港股这波上涨的力量主要是活跃资金，考虑到短期情绪已经透支，情绪改善可能带动港股再涨2%-7%。
外资方面，
虽然有不少证据显示，外资在持续流入港股。
但分类型来看，海外主动资金仍在流出港股市场，只不过流出速度有所放缓而已。
流入港股的主要是偏短期的交易型资金，以及部分空头回补仓位。
至于内资，
虽然南下资金源源不断的流入港股，但看公募持仓，加仓的主要是偏红利的老经济，对互联网、医药、科技、消费等新经济的持仓已经降至2019年以来的新低。
不管是外资，还是内资，加仓新经济的主要是一些活跃资金，而非长期资金。
而活跃资金，你懂的，追涨杀跌，涨的时候一窝蜂冲进来，但等行情结束，那跑的比兔子还快。
再看市场情绪，
截至今天收盘，恒生指数的RSI已经涨到91.43，超过了2023年1月的最高点，市场情绪已经处于明显的透支状态。
而在大幅上涨后，恒指相对无风险利率（70%*十年期美债利率 + 30%*十年期中债利率）的风险溢价率也回落到去年7、8月份的水平。
假设恒指的风险溢价率能回到去年年初的低点，对应恒指大概在20000点附近，按目前的点位计算，还有7%的空间。
这7%还属于估值修复，或者说情绪修复的范围。
再之后，就要看企业盈利，以及政策了。
如果政策持续发力，基本面也有较强修复，吸引长线资金回流，中金预测，恒指大概能涨到22000点附近，还有约20%的上涨空间。
03
最后说说自己的理解。
还是套用这个公式：
股价（P） = 业绩（EPS） * 估值（PE）
港股上市公司，业务主要在内地，业绩和内地经济基本面有关。
同时，港股又是离岸市场，估值受美元流动性影响。
过去几年，港股之所以那么惨，核心在于盈利和估值双杀，买了港股和港股基金的人，那叫一个痛，还有人嘲讽说，港股是国际金融中心遗址。
现在，虽然恒指自底部涨了24%，恒生科技指数涨了33%，但你说影响港股的2个重要因素：国内经济、美债利率，有什么特别大的变化吗？
有一些，但并不大。
国内经济，随着PMI走强，预期经济复苏的人也多了起来，但预期强复苏的则不多。
海外方面也有一些积极变化，
中美关系回暖，
多家外资行上调中国资产评级，
因为美国非农数据不及预期，美联储降息的预期又提前到了9月。
这些也在一定程度上构成了港股走强的利好，但你说这些变化稳定吗？能从根本上扭转对国内经济、美债利率的预期吗？
恐怕很难。
所以还是那句话，
就看你怎么看待这波行情了。
如果认为是新一轮牛市的起点，虽然波折，但最终能再创新高，那就拿着，毕竟是核心资产，毕竟现在的位置也不高，代价是承受来回的“坐过山车”。
如果认为是超跌反弹，那核心资产大涨，红利原地踏步或微涨，其实提供了一个资产再平衡的机会。
至于点位，
我倒觉得中金“资金情绪可能带动恒指再涨2-7%”的判断挺有参考性的。
以恒生科技指数为例，
它的弹性比恒指大一些，在恒指再涨7%的前提下，我们假设恒生科技指数能再涨10-15%，
按今天的收盘价（4008）计算，再涨10-15%就是4408-4609，已经触及2022年以来的强阻力区间，过去几轮的大反弹行情均止步于此。
从这个角度来说，如果把港股这轮行情定义为反弹，现在其实已经是，或者接近下半段了，有想法的小伙伴可以行动了。
事实上，已经有部分资金开始行动了。
以规模最大的华夏恒生科技ETF为例，
之前份额一直比较稳定，但4月26日后赎回就明显增多了~
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