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今年以来，很多明星基金经理的日子，并不好过。
更准确地说，是买他们基金的基民不好过。
毕竟，人家基金经理赚的是管理费，吃的是规模钱。
而实际收益，由基民买单。
下面这张表，是规模在200亿以上的主动基金，今年来的表现。
尽管，这里面的绝大多数都跑赢了目前还亏着的沪深300。
但跟偏股混合型基金指数比，能跑赢的就寥寥了。
行业主题基金中，有医药的葛兰、半导体的蔡嵩松和消费的胡昕炜。
而行业均衡的基金里，只剩下中欧的周应波，一根独苗了。
这就说明，巨无霸基金们今年的表现并不出彩，甚至略逊同行一筹。
而今年爆红的基金，规模普遍都不大，迷你基居多。
目前收益前十的基金中，只有林英睿的广发价值领先和韩广哲的金鹰改革红利，规模超过了10亿。
不过，这也就是前不久的事。
去年四季度时，广发价值领先的规模只有3.95亿，金鹰改革红利只有3.88亿。
规模大的表现平平，规模小的人才辈出。
那么问题来了，基金规模真的是业绩杀手吗？
中信证券曾经做过一个统计，如下图。
通过复盘2012年底，不同规模基金的后市表现，发现了规律：
规模在20亿以下的基金，相对巨无霸们，确实跑出了超额收益。
之所以要统计2012年，是因为在那之后，A股出现了一波小市值公司的行情。
所以，这份报告得出的结论是：
小票行情会制约头部产品的收益率。
翻译过来就是：
如果股市里小市值公司比大市值公司涨得好，小规模的基金相比大规模更有优势。
懒猫觉得，原因有以下两点。
第一，巨无霸基金的股票备选池往往也是巨无霸公司。
手握百亿资金的基金经理，不可能把很大精力放到几十亿市值的小票上。
就像狮子不能总盯着蚊子肉，吃再多也填不饱肚子。
小票的市值实在太小，就算看好也只能买一丢丢。
而基金最终的净值表现，还得仰仗大市值公司。
第二，巨无霸基金的调仓并不方便。
这里有个专业名词叫冲击成本，就是在大规模买卖中多付出的钱。
举个例子，巨无霸基金想买一只股票，目前的价格是10元。
但无奈手里的钱实在太多了，买着买着价格就拉起来了，最终的平均成本可能是12元。
卖的时候也是一样，假如想在10元卖出一半仓位。
卖着卖着，价格就被砸下去了，卖出均价可能只有8、9元。
而且，还拿在手上的一半仓位也被砸惨了。
那么新问题又来了，小票行情会出现吗？
先看这张表：
实际上，今年以来，大公司跑不赢小公司的现象，已经悄然发生了。
尤其在春节假期后，更为明显。
代表A股市值top300的沪深300指数，表现最差。
而成分股的市值在300名开外的中小盘指数们，取得了更好的表现。
而且，今年收益霸榜的宝盈优势产业、广发多因子和广发价值领先。
也无一例外都是中小盘风格。
所以，中小盘行情不是“会不会出现”的问题，而是“已经出现”，后面的问题，是“能持续多久”。
我们仅从估值来看，截至昨天，沪深300的市盈率为14.85，在过去十年间的百分位为88.69%。
换句话说，比过去十年中88.69%的时间贵。
而代表中小盘的中证500指数，市盈率为22.09，在过去十年间的百分位是7.77%。
换句话说，比过去十年中7.77%的时间贵。
所以，仅从估值角度看，中小盘公司似乎仍具性价比。
那么问题来了，明星基金经理们有没有小规模基金？
很遗憾，像张坤、谢治宇、朱少醒、傅鹏博这些，并没有。
下面是懒猫整理的明星基金经理小型基金名单（合计规模小于50亿）：
注意：后市表现受多重因素影响，这里仅单纯按知名度和基金规模统计。
那么，你还有看好的小型基金要分享吗？
欢迎在评论区跟懒猫讨论！
*免责声明：
文章内容仅供参考，不构成投资建议。
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