（一）我们用【经营现金流净额-购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金】毛估估表示自由现金流（亿）：
保守起见，以2023年初自由现金流7.5亿为基数，预计5年内自由现金流年化增长20%，其后能保持5%永续增长。
（二）若折现率取10%，则企业价值（亿）：
这个结果表示，以292.37亿买下涪陵榨菜，在【5年内自由现金流年化增长20%，其后能保持5%永续增长】的前提下，能获得年化10%的回报。
（三）若折现率取12%，则企业价值（亿）：
这个结果表示，以205.16亿买下涪陵榨菜，在【5年内自由现金流年化增长20%，其后能保持5%永续增长】的前提下，能获得年化12%的回报。
（四）涪陵榨菜最新市值222.97亿，现价买入，你觉得未来能获得年化约12%的回报吗？
（五）补充：自由现金流折现
前5年都好理解，关于永续价值（从第6年开始）的计算公式，推导过程如下。
1. 用V表示永续价值，X表示第5年年底自由现金流，d表示折现率，i表示永续增长率，则
V=X*(1+i)/(d-i)
这个公式是怎么得出来的呢？
2. 从第6年开始看
第6年自由现金流折现到第5年底：X*(1+i)/(1+d)
第7年自由现金流折现到第5年底：X*(1+i)2/(1+d)2
……
第x年自由现金流折现到第5年底：X*(1+i)n/(1+d)n
3. 把第6年及以后的折现值累加
4. 以上是折现到第5年底，再从第5年底折现到现在（2023年初），即V/(1+d)5
5. 为什么先折现到第5年底，再折现到2023年初呢？为什么不直接折现到2023年初？
其实都一样，先折现到第5年底是为了上面的公式简洁、漂亮！
否则上面每一行都要多一个(1+d)5。
2023年3月 武汉