汤臣倍健这家公司与我之前分析过的大多数公司都不一样，它的护城河非常不明显。印象中，上一个让我大费周章的去找它的护城河的，只有宁水集团这个细分行业的隐形冠军。所以，我还是准备用与宁水当时同样的方法--从公司管理层口中的竞争优势入手。 一、 管理层认为的护城河是真正的护城河...