欧线运价涨至9000美元！著名投行狂欢！大幅度上调马士基、赫伯罗特每股收益预测！
原创 MNavigation 漫航观察 2024-06-21
$中远海控(SH601919)$ $招商轮船(SH601872)$ $中远海发(SH601866)$
漫航观察网（MNavigation）消息，近日市场传闻，集运市场欧线40尺集装箱现货运价已达9000美元，致使行业进入新阶段。
分析公司Sea-Intelligence认为，班轮公司若能在市场价格上涨时及时提高运费，而不是拘泥于对客户的忠诚，将能大大提高其盈利能力。
但像马士基、中远海运等有巨量格局且稳重的企业，更崇尚传统的航运业契约精神，该类船公司认为长协与商誉维度的承诺，在集运市场的超级周期中对托运人和承运人是双赢的一种举措，大家在合理的BCO价格下，既保障舱位运力又保护利润收益，是一种长久的合作模式，无碍于市场剧烈的波动以及行业巨浪的变化。
而受市场剧烈变化影响，近日美国著名投行杰富瑞 (Jefferies) 近期发布了一份令人惊讶的航运业报告，将 2024 年三大集装箱航运公司 (Hapag-Lloyd, AP Moller-Maersk, Zim) 的全年收益预期大幅上调，其中赫伯罗特（Hapag-Lloyd）预测涨幅甚至高达 176%、马士基（AP Moller-Maersk）每股收益预测上调102%；以星轮船（ZIM）每股收益预测上调96%。
杰富瑞 (Jefferies) 将对每家公司 2024 年 Ebitda 预期的预测上调至运营商提供的最高指导水平或高于指导范围的水平。例如，Jefferies 为马士基预测的最新 Ebitda 为 90 亿美元，与丹麦人的最高预期一致。Jefferies 为赫伯罗特预测的 40 亿欧元（42.9 亿美元）超过了该公司 30 亿欧元的最高预期，而为 Zim 预测的 21 亿美元则超过了 Idan Ofer 支持的公司 15.5 亿美元的最高预期。
然而，这份报告的背后却隐藏着令人不安的现实——这种繁荣的根基并非市场健康发展，而是源于地缘政治冲突带来的航线中断。
杰富瑞 (Jefferies) 上调盈利预期的主要依据是红海局势恶化。胡塞武装持续袭击过往船只，迫使航运公司大规模绕航，导致运力紧张和运费飙升。尽管近期中东局势出现缓和迹象，杰富瑞分析师 Omar Nokta 却认为，这并不会很快平息胡塞武装的袭击活动，甚至有可能持续到 2025 年甚至更久。
投资者们似乎并不完全认同杰富瑞 (Jefferies) 的乐观预期。本月初联合国关于加沙停火决议的消息传出后，尽管运费上涨，但集装箱航运公司的股价却在一周内下跌了 9%。这反映出投资者对地缘政治局势的不确定性以及由此带来的航运业收益可持续性的担忧。
Nokta 指出，红海局势的持续紧张导致集装箱航运公司不得不大量租船以弥补运力损失，租船合同的期限也明显拉长。例如，半年前集装箱船的租期通常为 3-6 个月，现在则普遍延长到了 2-3 年。
除了地缘政治因素，港口拥堵也可能进一步推高运费。由于红海局势导致航线改道，新加坡等港口出现了严重的集装箱堆积现象，其他枢纽港口 (例如西班牙和摩洛哥) 目前尚未出现类似情况，但杰富瑞 (Jefferies)认为这是需要密切关注的动态。强劲的业绩势头可能会在 9 月份达到顶峰并有所回落，但预计第二季度业绩将强于第一季度，第三季度则会更加强劲。届时，如果胡塞武装的袭击活动延续到 2025 年，投资者就需要重新评估航运业的盈利前景。
然而，这份看似乐观的报告也隐含着潜在的危机。杰富瑞 (Jefferies)指出，一些经纪商预计航运公司可能会进一步下达新船订单。这些新船预计将在 2027-2028 年交付，可能会在长期内抑制投资者对集装箱航运业的资本投入。
评论
总体来看，杰富瑞 (Jefferies)的这份报告揭示了当前航运业一个令人不安的现状：繁荣的背后是脆弱的根基。地缘政治冲突带来的航线中断并非行业健康发展的动力，反而是在透支未来。虽然短期内运费高企能够为航运公司带来巨额利润，但这种繁荣并不具有可持续性。
以下几点值得我们关注：1、地缘政治风险的持续性：尽管中东局势出现缓和迹象，但杰富瑞 (Jefferies)认为胡塞武装的袭击活动可能会持续到 2025 年甚至更久。这为航运业的前景蒙上了一层阴影。地缘政治的博弈瞬息万变，任何的风吹草动都可能对航线造成重大影响。
2、运力失衡的长期影响：红海局势导致的绕航增加了航行时间，降低了整体运力。为了弥补运力缺口，航运公司只能通过延长租船合同的方式来获取额外的运力。然而，这种方式并不能从根本上解决问题。如果新船订单增加，可能会在未来进一步加剧运力过剩的风险。
3、投资者信心的缺失：投资者对于地缘政治局势的不确定性以及由此带来的航运业收益可持续性的担忧导致了股价下跌。这反映出资本市场对当前航运业繁荣的谨慎态度。
结语
在漫航观察网（MNavigation）看来，航运业当前的繁荣是建立在脆弱的沙滩之上。地缘政治冲突带来的航线中断或许能在一时之间推高运费，但却无法为行业的长远发展提供动力。相关利益者应当密切关注地缘政治局势的变化，谨慎评估新船订单的影响，并努力寻求可持续发展的解决方案。另外我们亦强调当前的极端市场，
尽管市场上仍有一些激进的“投机型”船东活跃于市场上，他们在市场上涨时果断提价，灵活地应对市场变化，及时调整价格策略，以充分利用市场机遇。但在漫航观察网看来，在航运江湖并不是打打杀杀，航运江湖也有人情世故！航运业正处于一个关键的转折点。班轮公司需要重新审视其定价策略，平衡客户忠诚与利润最大化的关系，才能在波动的市场中立于不败之地。我们亦认同，在市场风云变幻的今天，只有那些勇于打破常规、灵活应对市场的公司，才能在激烈的竞争中脱颖而出，但更多时候，特别是在非凡的市场下，货主与船公司需要一份保障双方的长协，才能稳定关系，更能稳定市场，并实现长期的可持续发展。