1、东富龙明显更有钱,现金类资产约45亿(今年初融资了24亿多),减去最近的融资也还有20多亿。
2、东富龙债权类资产18.86亿,占总资产14.27%,楚天科技14.22亿,占总资产12.70%,东富龙高出了近6个亿。其中东富龙应收帐款16.77亿、应收票据0.41亿、预付款项1.71亿。楚天科技应收账款11.01亿、应收票据1.4亿、预付款项1.81亿。
3、存货类资产两个公司基本接近,从存货支撑的营收来看,楚天科技表现更优好一些,包括债权资产也是如此,这两个数据(债权和存货)越大经营风险也越大,也需要占用更多的营运资金。
4、固定资产方面,楚天科技表现更像一个重资产公司,如果算上购置的土地资产,占总资产比重快接近30%了,而东富龙是典型的轻资产公司。
5、无形资产方面,东富龙4.26亿,其中无形资产2.8亿、商誉1.46亿、开发支出为0(研发费用全部费用化)。楚天科技20.82亿,其中无形资产10.79亿(主要是购置土地)、开发支出1.0亿、商誉9.03亿,有10亿(开发支出、商誉)虚资产。
6、各类资产2015~2023H1的占比情况
总体来说,东富龙的家底更厚实,也更简单和干净,楚天科技的家底明显要弱不少,也存在虚胖(商誉+开发支出)。另外,同一个产业,两个公司业务也差不多,为何固定资产相差这么多,有清楚的朋友可以谈谈。但个人对这部分资产出现不同情况还是比较谨慎,因为这块资产往往比较容易藏污纳垢。
二、负债快照
1、上下游资金占用情况
东富龙:36.22+10.43-18.86=27.79亿,楚天科技:25.55+19.66-14.22=30.99亿。
楚天科技更多的占用了上下游的资金。东富龙占用上游供应商的资金少,占用下游客户的资金(合同负债减去应付)更多一些,愚夫更看好这种资金占用模式。
2、有息负债情况
东富龙历年来基本没有有息负债,楚天科技有息负债也不高。
3、合同负债情况
合同负债是东富龙的主要负债,占比超68%,而楚天科技的合同负债占总负债不到39%,差距明显。
三、固定资产效率对比
固定资产创造营收的能力,意思是1元钱的固定资产能产生多少的营业收入。从上图数据来看,东富龙的固定资产创造营收能力远高于楚天科技。也可以类似对比经营净现金流的创造效率,结论类似,这个留待读者自己去做对比分析了。在后续的现金流分析中,会对比资本支出创造经营性现金流净额的效率。
四、本文总结
同样的,最后为本文做一个简单的总结:
1、东富龙优质资产远高于楚天科技,其中现金持有量更是远胜楚天科技;
2、东富龙的资产负债表更简单也更干净,楚天科技的固定类资产占比高出同行业有点多,属于异常情况,有清楚的朋友可以谈谈;
3、东富龙占用上游供应商的资金比楚天科技少,但占用下游客户资金高于楚天科技更多,这种资金占用模式更有竞争力一些,也是愚夫比较看好的模式;
4、楚天科技在应收账款周转、存货周转等方面效率更高,并环比改善明显。
$东富龙(SZ300171)$ $楚天科技(SZ300358)$
全部讨论
如果一个行业在稳定期,那东富龙肯定是更好的选择,因为财务数据都不用去对比,简单看下东富龙的财务数据远远好于楚天科技,而且好的不是一点点,但如果一个行业在扩张期的话,激进的路子肯定更适合,特别是药机目前的大环境,生物制药崛起,高端国产替代的重要时候,如果楚天科技太稳扎稳打不可能有机会走出来,毕竟前面有东富龙。但你看楚天科技这十年的营业额,楚天科技的营业额从远远低于东富龙到超越东富龙。就是因为楚天科技的采用跟激进的步伐,大幅并购大幅研发投入,投入更大的销售费用跟研发费用。任何在扩张在升级的行业跟激进的步伐肯定更适合的。所以觉得所有的财务数据不能单纯的看数据,必须结合行业来看$东富龙(SZ300171)$ $楚天科技(SZ300358)$
主要是大家对医药装备行业的周期性有点担忧,现在下游需求较弱,感觉公司的利润还要往下一个台阶。越跌pe反而越高