【高分红股投资笔记】双汇发展

先说点题外话吧。

1、双汇是很少见的国内上市但是有避税架构的企业

双汇这家公司是很奇怪的，最开始看这家公司，我发现双汇系还有个公司，叫万洲国际。

看得我一脸懵逼。

再后来，我发现这是用了避税框架并且在A股上市的公司。

？？？？？？？？？

2、《万洪建：我眼中的父亲和万隆》

一场父亲、长子和次子的争夺，也给市场带来了很好的谈资。

3、双汇是社保基金长期持股的个股之一

也有可能是被套太深出不来。

4、双汇年报的封面挺好看的

言归正传，双汇适不适合以高分红股的思路来做？

仍然是解决两个问题：1能不能持续经营；2偏不便宜

双汇的持续经营，从直觉上来看是没什么问题的。

1、从主营产品看

双汇的主营收入主要来源于两个部分：生鲜冻品、包装肉制品，各占50%左右，毛利则主要来自包装肉制品，大概占总毛利的80%。

包装肉制品，双汇在每个超市的货架上都占据很大的比例，而且双汇的供应链，不仅覆盖一二线城市，即便是小县城也能看到双汇的身影。从这个角度来说，只要双汇不作死，做出类似毒奶粉事件出来，持续经营应该是没问题的。我自己也买双汇的肠，估计不吃双汇的应该不多。查了一下，双汇老是有些负面新闻出来，几乎每年都有，但是好像对业绩影响并不大。

2、从销售模式看

双汇主要是采取经销模式来销售，但是并不存在太大的经销商。大概80%的营收是靠经销，前5大经销客户只占了营业额的1.96%。但是经销的毛利比直销毛利还高？？？这是什么鬼？？？我不懂但我大为震撼。

可以看一下在年报中，双汇对自己渠道布局的描述，这可能是我目前看到最复杂的经销网络了。没有经年累月的积累，一百多万的销售网点很难建立起来，这也是双汇的核心竞争优势了吧。

生产就不用看了，没有猪用的话还能用鸡肉，都没有了的情况比较离谱。

从双汇上市以来分红率来看是很高的，净利润87%都用来分红了，分红率还可以，最近几年都是猛分红。

总体是一个中低毛利、中高周转，低负债的模式。

目前成本不高，短期内 #猪周期# 不会太快反转，生猪的产能去化应该不会太快，囚徒困境之下谁都不愿意把自己新上的母猪杀了给别人做嫁衣，成本低廉的局面应该能维持一段时间。目前估值还是比较便宜的，未来想象力是有的，目前来看性价比不错，从红利股的角度来说也还不错。

有种搞红利股还白送上涨期权的感觉。

$双汇发展(SZ000895)$ #投资笔记# #股票分析#