$中航光电(SZ002179)$ 资料来源为券商研报、企业公告、新闻等资讯
市场环境
军工行业免疫经济波动：武器装备向集成化趋势牵引连接器向微型轻量发展。武器装备向精密化方向发展，对于连接器温度、压力、气体/液体兼容性、电磁辐射等各方面性能均提出更高要求。随着信息化程度的加深，军事/宇航设备处理和传输的数据量越来越大，高速(电)连接器和光连接器的需要将愈发迫切。
力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。目前，国防军队建设正处于由机械化转向现代化发展的重要阶段。信息化建设是国防现代化的重要组成部分，而基础电子元器件是信息化建设的基石。
军工呈现双寡头格局，表面上为信息化、智能化的升级性需求，但本质上为新时代军事装备的基础性需求。优先级较高，替代性弱，依赖军费政策和军工政策。
不论军工还是电动车，连接器均为必不可少的基础元件，考虑到我国军事装备规划+能源结构转型，属于基础性刚需；军工和新能源汽车都具备消费品属性，因此需求频率较高。而用户迁移成本高，加上绑定研发的合作，下游客户生命周期很长，属于循环收益，具备终身价值。
军工市场政策依赖度高：2023年Q4军工市场呈现出周期性波动，导致部分军工航空产业企业业绩下滑。2024年军费预算同比2023年增长7%左右。
客户情况
目前大客户为军工企业：集中度极高，具备认证门槛高、产品性能要求高的特点，整体消费能力强，价格敏感度低，属于当下的核心客户。
未来的潜力客户为新能源汽车厂商：该领域客户集中度低，新能源汽车厂商格局分散，具备供应商多元化的特点，整体消费能力强，需求增速高，价格敏感度低，属于未来的核心客户。
军工企业对配套商的选择有一整套缜密的认证程序，配套厂商通过其认证并进入其合格供应商名录有一定的难度，一旦选定供应商，一般不会轻易更换。汽车定制化属性强，军工资质门槛高，因此用户粘性较高。
市场空间
新能源汽车空间大：连接器在新能源汽车领域的应用主要分为两方面，一方面是新能源汽车上的应用，另一方面是充电桩上的应用。新能源汽车不同于传统的燃油汽车，电气化、模块化、标准化程度更高，单辆新能源汽车对连接器的需求数量远高于现阶段传统汽车300-500个的水平。
民用领域参与者较多，但是市场增速高，需求大。新能源汽车连接器属于基础性需求，优先级中，替代性弱，价值较高。
通讯领域数据中心为增量：连接器是通信设备的重要组成部分，在一般通信设备中的价值占比约为3-5%，而在一些大型设备中的价值占比则可能超过10%。移动通信基站、基站控制器、移动交换网络、关节支持节点都要用到大量不同规格和作用的连接器，如射频连接器、电源连接器、背板连接器、输入/输出连接器、印制电路板连接器等。
国产替代空间：目前铁路客车连接器国产化率80%-90%,铁路机车连接器国产化率50%- 60%,城轨车辆连接器国产化率70%-80%，动车组连接器国产化率20%-30%,考虑未来仍有较大进口替代空间，我国轨交连接器市场增速有望超过10%。
低压连接器相对于高压连接器技术壁垒低，因海外连接器企业发展较早，拥有专利数量多，给国内企业发展低压连接器筑起专利壁垒，因此低压连接器国产率只有5%。但低压连接器多用于燃油车，未来燃油车市场份额降低，相对于高压及高速高频连接器，低压连接器需求也会大幅降低。长远来看，低压连接器国产化空间有限。
市场趋势
新能源汽车由政策驱动转变为市场驱动；
电动车呈现智能化趋势，单车连接器需求上升；
地缘政治导致国内开启国产替代+内循环趋势；
市场风险
产品逐年降价，需要依靠技术更新来保持盈利能力；
产品同质化：连接器市场竞争非常充分，且产品的参数规格都在不断提升，老产品难免出现降价情况。针对这一问题，紧跟市场不断开发新品，让产品快速迭代，是保持产品竞争力和利润率的有效举措；
随着军民融合的深入，军品领域连接器竞争可能会加剧；
军事装备预算可能存在波动；
军工采购政策可能出现变动；
电动车竞争逐渐激烈：国内立讯精密等具有竞争力的厂商也在积极争取更高的市场份额，公司面临民用产品市场拓展不及预期的风险；
IDC市场竞争大，且下游客户资本支出可能缩减；