【广发通信】中际旭创24Q2业绩符合预期，全年有望超预期兑现
核心观点：目前对于光模块三龙头的核心是买入、减少博弈并建议上仓位。目前三家估值仍非常便宜。二季度报能兑现业绩且未来展望依然非常好的大型科技龙头企业非常稀缺
事件：中际旭创发布24H1业绩预告，24H1实现归母净利润21.50-25.00亿元，同比增速250.30%-307.33%，Q2归母净利润11.41-14.91亿元，中枢为13.16亿元（YoY262%, QoQ30%），加回股权激励费用之后归母中枢约为13.6亿元，符合预期。
#2024全年环比上行趋势明确。
2024年，公司供需两旺：
需求侧看，24年客户800G需求指引兑现度高，Q2利润环比30%增长，4季度1.6T开始小批量交付 ，Q3，Q4有望维持环比20%以上增长；
供给侧看，公司EML产能充足+VCSEL随二三供引入+硅光占比提升，MT插芯自采+无源多家供应商，充分解决上游瓶颈。泰国产能建设提速，三期主体建筑6月完工，降低贸易摩擦风险。
盈利侧看，高价值产品出货增加+规模效应， 我们判断毛利率、净利率稳步上行概率较大，全年业绩兑现度高。
#2025年，景气度确定性强。
2025年，全球800G需求增速80%到1800w+，1.6T预计总量超600w，
我们认为后续仍然存在上修可能（如特斯拉、苹果等模块自采、B系列芯片需求超预期等）。 公司作为下游客户覆盖面最广（#唯一覆盖四大云商+nv+特斯拉需求）+份额预期最明确的绝对龙头，是确定性最强的beta品种。
#中期维度仍然具备较强成长性。
随NV提出“GPU一年一迭代”，我们判断3.2T需求释放的时间点在2026年，且前期可插拔仍是主流方案。公司前期技术储备充足，3.2T将接棒1.6T成为公司26年新的高增动力，强化公司成长属性。目前非常低估。
风险提示：产业发展不及预期
计划不及变化：左右为难
重仓，中际旭创，新易盛，已经23个月了。
原来，计划是在7月份把旭创的融资仓位减少一些。
现在，旭创的业绩稳步兑现，看来，又没法减仓了。
是，咬咬牙，闭着眼镜减仓部分融资仓位？
可是，想减仓，却总是找不到基本面低于预期的理由啊。
$中际旭创(SZ300308)$ $新易盛(SZ300502)$ $天孚通信(SZ300394)$
