有一些投资者是看到我的这篇文章开始买入的$建滔集团(00148)$ ,所以大跌的时候还是来说两句。
之前我评估公司价值最低HKD 325亿,这个逻辑没有改变。
但之前我对业绩改善和上涨空间有较高的预期,我自己的预计是常态化40亿HKD利润,目前感觉像是愿望,未必是轻易达到的.
昨晚又测算了一次,未必正确,2024 1H预计利润17亿到18亿,全年32到33亿HKD(这是不能存在大的计提的情况下),以目前的市值200亿出头看,也就6倍多PE,还是不算高。但港股大家知道,这个估值也不能说很低。
总结一下,算合理偏低的估值,但比我之前的预期低一些
发文一周, $建滔积层板(01888)$ , $建滔集团(00148)$ 都涨了15% ; 虽然有些凑巧,但PCB行业复苏,阶段性供不应求已经是明牌,但股价仍在近两年的底部
化工行业2020年下半年~23年上半年都是景气周期,平均ROE高是正常的。但就是因为前期景气度高大家赚钱后都在扩产,没有绝对成本和技术优势的品种全部都会供大于求,双酚A今年还有大产能投放,供需压力大未来两年化工很可能会继续是失血点。另外,公司的覆铜板理论上来说可以将铜涨价传导下去,但本身也是一个没有垄断的制造业,短期是否因为海外补库带动的需求回暖而涨价?那后期是否存在需求继续低迷的情况,那个时候如果铜价继续涨但成本无法传导,盈利空间就要面临双面夹击了。
有眼光,有见识,有头脑,这就是一位真正的价值投资人对企业的理性清晰分析。对$建滔集团(00148)$ ,我唯一的遗憾是,它跌得不够惨烈,我没买够。我目前还有一个没有改好的坏习惯:一旦涨破成本价,就不想买了。
写得很好,不过有一个明显的错误。
举例如下:B公司净资产100亿,A公司净资产100亿,A是B的全资母公司。为了方便计算,市值全部按照1倍Pb计算。那么,B值100亿,A值100+100=200亿。A+B=300亿?
这个数据分析无毛病。我投建滔集团的核心逻辑是。
1.待发展物业转现金流。转特别分红。
2.PCB产能与利润不断增加,对比国内鹏鼎,深南,单这项就有超过现在估值。这项业务的最有利因素是未来三年的国产替换(鹏鼎分不到这些业务)
3.其它跟楼主大体一致。
按业务拆分逻辑清晰严密,给老哥点赞
短期看应该有一些催化(PCB去库存基本结束,地产相关计提负面冲击落地)。
长期看还是有几点看不清的地方:
1、覆铜板、印刷电路板行业竞争非常激烈,建滔集团相对竞争对手(生益科技等)的核心竞争力是啥?资本开支效率如何,是否会像光伏一样很快出现产能过剩?
2、未来房地产开发和投资业务不确定性很高,担心乱投资;买商业地产出租预期收益率其实也不高,从股东回报角度不如直接分给大家。
3、董事长68,家族企业未来交接班风险比较高(儿子威望不够镇不住各种姑叔弟弟)。
多谢达人兄的无私分享。请教下,中长期看,建滔集团主要风险在哪里呢?
简单算 现金+应收+金融资产+地产+物业投资 >>总负债,剩下的业务 覆铜板+PCB+化工 每年产生的现金流50亿左右, 是可以一眼看到的便宜。
$建滔积层板(01888)$ 业务更单一,业绩更有 弹性。$建滔集团(00148)$ 更低估,潜在不利因素,股价超跌有更好的入手好时机