海油是不可多得的好公司:低估值、有增长、有分红。但关键得拿得住,我就属于拿不住,已经卖了40%的海油仓位[哭泣]。好公司是每次报告都有惊喜,烂公司则每次都是惊吓!
22年9月,$中国神华(01088)$的市值竟然高于 $中国海洋石油(00883)$ ,以当时可见的视角,中海油2022 1H盈利719亿,神华2022 1H盈利405亿,中海油的相对低估可见一斑。
当时很多人觉得神华的分红更高,投资价值看分红率,就此比较神华分红绝对比例更高。
我当时的观点是:
全部分红的神华 VS 40%分红的中海油 ,孰优孰略?
如果公司投资的是主业,盈利再投的预期利润率和ROE与之前无大差别(长期ROE需大于10%),盈利再投的模式不会差于全部分红。所幸中海油恰恰属于高效率的盈利再投。
但盈利如$海螺水泥(SH600585)$ 属于简单的舍不得分红,当然是投资价值远低于愿意分红的神华。
现在更能看出两者的区别,神华今年估计盈利550亿左右,而中海油今年估计盈利1500亿左右。中海油持续的资本支出和产能扩张功不可没。
当然,神华也是不可多得的好公司,我是一直尊敬的。但此文说的是要相信常识,低估加优秀才是王道。
海油是不可多得的好公司:低估值、有增长、有分红。但关键得拿得住,我就属于拿不住,已经卖了40%的海油仓位[哭泣]。好公司是每次报告都有惊喜,烂公司则每次都是惊吓!
中煤和中海油按 2024 年看,市盈率相差不大,都在六倍左右,但是中海油的资产都投在了高效的项目上,而中煤都是投煤化工这样价值陷阱,其实目前的价格中煤根本就不用研究。