格老早在66年前所著的《聪明的投资者》提及，在证券投资中需要明确的一个最基本的观点就是：买入并持有股票，就等同于买入并拥有公司的一部分。如果你将公司的所有股份全部都买下的话，那么这家公司100%的所有权都是你的了，相对应的，如果你买入的股份占公司总股份的万分之一，那么相当于你拥有整个公司的万分之一。

所以买股票要关注于公司的经营状况，如果你的公司经营得好，则作为拥有者的您自然收益会高。

有时候博主就在想，如果我自己创业开一家公司，我会拥有怎样的商业逻辑去经营公司呢？结论是：开公司，起初最重要的目的是收回成本。举个栗子，如果你开了一家拉面店，投资10万元，预估每年可以产生净利润5万元，你一算，哦，2年可以收回成本，所以第3年开始就是净赚的收入了。我想每一个创业经营企业的投资人都会在开始投入创业成本前，做如上的预估。假如，投资10万元的拉面店，预估每年产生净利润1万元，则要10年后才能收回成本，想必你也会打退堂鼓吧。

笔者没有巴菲特那种可以瞬间洞察“护城河”的能力，也没有索罗斯一旦背疼就知道市场要大跌的特异功能。凡人嘛，只能从最基本的商业逻辑来看，显然，收回成本，是一个从心理上来讲十分关键的节点。花多久可以收回投资成本，关系到一项投资的性价比，并且一定会对投资成绩的优劣产生影响。

我们用股票来推演。
投入成本代表了一项经营投资的初始投入，即股票的买入成本，年净利代表一年扣除经营成本费用和维持经营的资本再投入后的净利。净利增长率代表了利润的增长和萎缩，1代表不变，1.05代表5%增速，0.95代表5%萎缩。

下表可以看出，在净利润不变的情况下，假设初始投入为100万元，一笔年净利10万的投资，10年后可以收回成本。一笔年净利20万的投资，只要5年就可以收回。价值股的好处看见了。


净利润的增长也关系到何时收回成本，如每年5%的增长，第9年即可收回成本，每年15%的增长，又能提前两年回本。成长股的好处看见了。



普通市盈率无增长，高市盈率中速增长，高市盈率高增长，低市盈率净利润下降，这4类投资的回本年份是否也令你惊讶，回本的速度居然是利润萎缩者最快。千万不要为了所谓的高成长，放弃了低估的便宜货！更何况，连续10多年20%以上的高成长需要先知般的预测能力，相信普通人是做不到滴。美国股市100多年的历史表明，可以连续15年以上保持20%增速的公司是万中无一的。所以放弃低估，赌高成长的成功概率，相当于买六合彩。



本文无意否认以费雪为代表的高成长投资学派的投资哲学，只是从商业的逻辑，用最浅显易懂的方式提醒大家思考，为什么有格雷厄姆-多德都市那些星光夺目的伟大投资家群们，却没有费雪都市？为何巴菲特依然认为自己是85%的格雷厄姆，15%的费雪？以及新泽西标准石油与IBM的故事是怎么发生的？

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