【1】
昨天文章误用了的美国十年国债收益率，现改成中国十年国债收益率重新计算。
【2】
昨天看到段永平的一段文字，涉及稳定成长公司的估值方法，他已经讲得很清楚了。
有网友引用了一段与段永平的问答
问：如何看待30倍PE的茅台？
答：就是看你怎么看待30倍PE买入30年利润每年增长10%的企业。
然后，段永平在此基础上又转发并补充了一段评论。
“对有稳定成长的公司而言，这几乎就是道简单的算术题。10%的年增长率，假设投之前的盈利是1的话，30pe就意味着投入30，第10年的回报总和就是17.5，第20年是63（如果我没算错的话）。而且，茅台10%的平均成长很可能低估了。假如你有一笔现金，长期没有使用计划，你觉得投在哪里最舒服（合算）？每个人的机会成本都不一样，自己看着办吧。”
关键词，首先，前提是这家公司必须是稳定成长。其中稳定是成长的基础，没有稳定，短期的不可持续的成长是空中楼阁。稳定性，持续性的生意，是长期投资的核心。其次，在解决了稳定的前提后，对成长公司的估值就变成了一道简单算术题。
假设一个年增长率，但要保守一点估计，茅台10%的年增速。搞一张表。
这道简单算术题，大家看懂了么。
如果我们悄悄改变一个参数，比如年增速到15%，则计算结果会变成如下：
如果年增速保持10%，而把买入的市盈率从30倍改成20倍。则计算结果会变成如下：
