看清楚,现在市盈率是40倍!
【2】
昨天看到段永平的一段文字,涉及稳定成长公司的估值方法,他已经讲得很清楚了。
有网友引用了一段与段永平的问答
问:如何看待30倍PE的茅台?
答:就是看你怎么看待30倍PE买入30年利润每年增长10%的企业。
然后,段永平在此基础上又转发并补充了一段评论。
“对有稳定成长的公司而言,这几乎就是道简单的算术题。10%的年增长率,假设投之前的盈利是1的话,30pe就意味着投入30,第10年的回报总和就是17.5,第20年是63(如果我没算错的话)。而且,茅台10%的平均成长很可能低估了。假如你有一笔现金,长期没有使用计划,你觉得投在哪里最舒服(合算)?每个人的机会成本都不一样,自己看着办吧。”
关键词,首先,前提是这家公司必须是稳定成长。其中稳定是成长的基础,没有稳定,短期的不可持续的成长是空中楼阁。稳定性,持续性的生意,是长期投资的核心。其次,在解决了稳定的前提后,对成长公司的估值就变成了一道简单算术题。
假设一个年增长率,但要保守一点估计,茅台10%的年增速。搞一张表。
这道简单算术题,大家看懂了么。
如果我们悄悄改变一个参数,比如年增速到15%,则计算结果会变成如下:
如果年增速保持10%,而把买入的市盈率从30倍改成20倍。则计算结果会变成如下: