2018年，发生了太多的事情。
当1月下旬，上证50走出举世罕见的19连阳之时，人们满载着虚幻的浮盈徜徉在歌舞升平的太平盛世之中，彼时人们称之为“漂亮50”，恐怕没有多少人会预料到后来的11个月，股市到底会经历什么。
韩国和朝鲜都能握手言欢，看起来没有什么事情是不可能的。
贸易战在搬起石头砸自己还是砸别人的争论中仍未消停，改革开放走到今天遇到了新的局面，是挑战，也是机遇。
俄罗斯世界杯让人们记住了一个跑起来带风的法国小伙子“姆巴佩”。法国人过可以在足球夺冠之夜狂欢，也可以在油价上调之夜狂暴。
金庸大侠静静地离开了，就像他的语句：人生就是大闹一场，然后悄然离去。
2018年各类资产的收益状况。
2018年，
买国债的，成为了赢家，
而全球股票资产似乎都陷入了低迷，难怪听人说今年空仓策略就击败了绝大多数股票投资者。
A股市场领跌全球，沪深300指数年内下跌25%，万得全A指数下跌28%。
比特币成为了最大的输家，年内下跌74%，而一年之前它还以年度涨幅1300%+成为2017年最炙手可热的资产，甚至还因此带火了区块链技术。
说说大盘，
万得全A指数2018年内，12个月。
可以说是一路下跌，几乎没有像样的反弹。
我们从一年的视野抽离出来，从更大的格局看，万得全A指数的历史走势。
从2005至2018年，指数是呈现螺旋上升的，同期的估值是一个降PE的周期，由此可见指数的上升是实打实的价值抬升带来的，并没有高预期的水份，2018年PE从19倍下降到13倍，进一步挤了水份。
前两次达到这个PE水平附近，一次是2008年，是一个大型的底部，另一次是2011年，后续虽然在2012和2013又继续磨了两年估值底，但指数的是呈现稳步上扬的，对接下去几年的行情没有必要悲观。
万得全A指数的历史月K线走势
可见市盈率已经稳定在一个低位，厚积薄发。
月K线已经在年内两次触碰到120月均线，相当于10年线。在股权分置改革之后的历史中，这条均线对全A指数具有神奇的支撑作用，十几年来的市场底部几乎都拜其支撑。
说说行业，
中信排名靠前的一级行业指数历史年度表现如图
2018年，家电跌得最惨，下跌31%
其次是房地产，下跌27%，
再次是医药板块，下跌26%，
而食品饮料下跌也超过20%，
银行相对抗跌，下跌10%。
5大板块全部收跌，这是2011年和2008年后的头一遭，难怪人们常常把2018年拿出来和2011或2008年比较，但无论是哪种，明年再出现全部板块皆墨的机会，微乎其微。如2008年后的2009年，各板块迎来大爆发，2011年后的2012年，除却2011年跌的较少的食品饮料，其他板块也都纷纷反弹。
说了市场后，说说个人，
2018年1月末，与我讨论股票的人众多，当问及今年开局股票如何时，我的回答大约是，没想到涨这么快，一个月把一年的活给干了。可惜好景不长，接下来的11个月，市场翻脸比翻书还快，分分钟教你做人。
从市值角度看，2018年，是我自2013年以来的第一次年度亏损，个人持仓A股和港股总体市值缩减18%，也算是与2018这个年份交相辉映了一番。
但今年的我，对自己的策略没有半点的犹豫，没有丝毫的慌张，没有任何的怀疑。有的，只是经过了一年，确认手中的持股组合变得更加具有价值了，组合估值的下降幅度远远超过了市值下降的幅度，便是实锤。
由于历史原因，2018年初，个人持仓还相对偏分散一些，而趁着几乎整年的低迷行情，一些心仪的标的随大势一同回落，正好进行了调仓，将A股和港股的持仓标的集中到15只以内，个人对这个组合充满信心，未来将长期耐心持有。
我喜欢估值下降，特别是在企业基本面良好的情况下，这往往意味着挤走不切实际的预期夹带的水份，让股价更加健康，当风不再吹，鸟依然在飞，而猪会跌落地面。
十鸟在林，不如一鸟在手。
2018年，加仓了格力、平安和万科，买回了茅台和洋河，建仓了腾讯、美的和融创，继续持有银行股和基建股，涉足了新的行业传媒和赌场，承认了自己不懂医药，未来要投医药，也会等到估值合适时买医药的指数。
现有的仓位，有低估值的防御板块，有合理估值的优秀公司，进可攻退可守，是一个充满自由现金流预期的组合，我很满意，对未来数年的价值回报充满信心。
2018年，就这样过去了，我很怀念他，
常识却告诉我，对2019年也许可以多一份期待。
但我对2020、2030、2040更加期待。
于投资而言，我的座右铭：
远望方觉风浪小，凌空乃知海波平。
不信你看。
100年前，道琼斯工业指数是82点，今天23000点。
59年前，德国DAX指数是400点，今天是11000点。
48年前，日经225指数是2000点，今天是20000点。
50年前，恒生指数是100点，今天26000点。
34年前，富时100指数是1000点，今天是6700点。
28年前，上证综指是100点，今天2500点。
13年前，万得全A指数是700点，今天是3200点。
这些全球性有代表性的指数，在漫长的岁月里都经历了崩盘，暴跌。
但只要把时间拉长了看，风浪很小，海波很平。
那些短期吸引眼球的事件，任你曾经是惊涛骇浪，是风起云涌，是万人空巷，是忐忑不安，却都化作历史中一粒粒平静的尘埃，叫人记不得了。
世界很糟吗？
不，世界很美好。
我一直都喜欢看图说话，
今天我们看一张著名的图，来自《投资者的未来》，作者是杰里米西格尔。
这张图，简单的看是过去200多年间（1801年至2014年），美国各类资产的回报表现。
自下而上分别是
美元（现金），
黄金，
债券，
GDP，
股票。
200年来，
以美元现金为例，每1美元，贬值为0.051美元，年化收益率为-1.4%
黄金可以跑赢通胀，但优势很弱，每1美元黄金，增长为3美元，年化收益率为0.5%
长期债券，每1美元增值为1642美元，年化收益率3.5%，
GDP，从1美元增长为1859美元，年化增速3.6%，
股市，从1美元增值为1033484美元，整整100万倍。年化收益率6.7%。
股市的回报秒杀所有其他大类资产。
曾经有一段时间，我一直在思考，如果把房产加入这个图，会是什么情况。
在后来我还真的找到了，房产的回报略高于黄金，但低于债券，大概处于图中，这个位置。
今年的雪球嘉年华上，有一位分享嘉宾，丹书铁券也是show出了一张过去百年美国各类资产的图，也再次证明了房产的收益的确是高于黄金，但低于股票和债券。
结合上文可知，黄金是可以抗通胀的，经过两百年，每1美元黄金非但没有贬值，还增长为3美元。而房产收益略高于黄金说明，在美国，房价是一个抗通胀的资产，却不是一个大幅跑赢其他资产的资产。但这并不妨碍，在某20年左右的短期内，房产的收益水平秒杀其他各类资产，雄霸一方，上图中也表现的很明显。所以20年领先，不代表永远领先，因为20年，在历史中，只是一个短期阶段。
那么为什么，从下而上的排序，是现金、黄金、房产、债券、GDP、股票呢？
有没有可能这只是一个巧合？
200年啊，也没这么巧，笔者经过分析，发现从原理上，这个排序几乎是肯定的，而且在未来200年依然不会发现质的改变，前提是全球依然是市场经济体制，依然是资本主义社会（或者中国特色社会主义）。
首先，资产分为有息资产和无息资产。
通俗地说，能产生现金流的资产，就是有息资产，反之不能产生现金流的是无息资产。
比如：
股票（股权）、债券、房产，GDP这些就是有息资产。
现金、黄金白银，这些就是无息资产。
理论上，无息资产必然跑不过有息资产，就好比一块土地很肥沃，每年可以长出庄家作物，而另一块土地很贫瘠，什么都种不了。在其他条件一样的情况下，肯定是能长出作物来的土地回报更高。
于是现金排名垫底，
而黄金虽然也是无息的，你买一吨黄金，埋在地底下，十年后挖出来，它还是一吨黄金，本质上毫无变化，你唯一赚钱的机会，只能既期待于有人愿意出更高的价格从你手上把它买走，你的命运就完全掌握在市场先生的手上了，而黄金至少比现金多了一些工业用途和消费使用性。所以在无息资产中，黄金略胜现金。
在有息资产里，
房产的息，来自于房产出租期间获得的现金流。
债券的息，来自于债券约定债息的现金流。
股票的息，来自于公司存续期间获得的自由现金流。
GDP的息，来自于劳动获得的现金流。
随着科技的发展，人类劳动生产率的提升，好处都被股票占去了，因为劳动者的剩余价值，都被市（zi）场（ben）经（zhu）济（yi）的代表，股份制公司给占有了，公司的高ROE怎么来的，利用资本创造价值后，支付劳动者酬劳，支出债券融资成本，支付房租后，得到的公司自由现金流。
看明白了一段，应该就理解，在市（zi）场（ben）经（zhu）济（yi）的食物链中，谁在顶端，谁在底端。过去200年不就是市（zi）场（ben）经（zhu）济（yi）大发展的两百年么。
透过现象看本质，西格尔教授的图，看似是数据，其实是本质。
它告诉你一个真理，只要市场基本的制度不发生大变化，全球化不可扭转的当下，股权思维，是完爆现金思维的。
拿着现金安全，拿着房产安全，拿着债券安全，还是拿着可以创造现金流的股权安全，这是个问题，但显然，历史已经给出了答案。
1626年，荷兰人花了24美元从印第安人手上买下了曼哈顿，这22.3平方公里的土地到1964年价值125亿美元，人们一定觉得这笔投资荷兰人赚大了，印第安人亏大了。
而如果这338年里，印第安人拿着24美元去投资了股票获得历史平均的6.5%的收益率，则1964年可以增长到421亿美元，可以买回3个半曼哈顿。
同一张图，多年后回头看，悟出了新的东西，
2018年过去了，我很怀念他，因为我想明白了很多事。