今天是第6天。
昨天说到我想再了解一下 $一汽富维(SH600742)$ ,昨天的文章点这里，但是我觉得先继续看书比较合适，因为大牛股的机会肯定很多，书全部看完了再回头来完整的分析更合适，还是不能太着急了。
今天看到林奇关于存货的部分，这里也简单总结一下。
1、林奇说他一般会在年报“经营情况讨论与分析”里面关于存货的详细附注查看存货是否有积压的想象，因为不论制造商还是零售商，存货积压都不是一个好现象。
2、如果一个公司吹嘘它销售额增长了10%，但是如果它的存货同时增长了30%，那么你应该为此担忧，因为明年、后年存货就会积压很多了，积压的存货往往只能降价处理。不过林奇也说到，汽车公司的存货增加往往问题不严重，因为一辆新车一般还是不会降价的。
3、对于一家经营不景气的公司来说，如果存货开始减少，那么是一个经营好转的信号。
关于存货就讲这么多。
接下来是增长率，看完之后我发现这个指标真的很重要。
“增长”和“扩张”是一个同义词，但是他批判了一下，华尔街把这两个概念等同，让人们忽略了真正卓越的增长型公司。他认为唯一能影响股价的增长率是盈利增长率，而不是其他什么指标。
他这里没举反例，但是我觉得他的言外之意是，如果有公司扩张了，但是盈利并没有增长，那么这并没有什么特别惊奇的地方。
相反，他举了另外一个例子，比如利润率增长2%可能看起来毫不起眼，但是，如果公司的利润率是10%，那么公司的收益将会增加2%/10%=20%，这个数字就很惊人了。
他接下来强调了一点，让我觉得很受益，他说关于收益率，在其他条件完全相同的情况下，收益增长率较高的股票更值得买入，比如收益增长率20%（市盈率20倍）的股票优于收益增长率10%（市盈率10倍）的股票。
他举了个例子，假设有A、B两个公司，一开始每股收益都是1元，A公司盈利增长率为20%，市盈率为20，股价20元，B公司盈利增长率为10%，股价10元，这个时候就选择A公司，为什么呢？下图是他给的每股收益增长情况
因为到了10年末，A公司的盈利为6.19元，假设此时A公司市盈率为20，那么A公司股价为123.8元，假设此时人们认为A公司市盈率因为增长率不足，只给到15，那么A公司的股价为92.85元，那么这10年买A公司的回报为（92.85-20）/20=364.25%
到10年末，B公司的盈利为2.59，假设此时B公司市盈率依然为10，那么B公司股价为25.9，那么这10年买B公司的回报为（25.9-10）/10=159.00%。
相差巨大。
我这里再自己做个表看下每年的情况
这让我想起来一句话，买公司赚的是盈利增长的钱，实际上收益率就是盈利增长的钱，在估值不变的情况下。
最后增加的两列是我顺便看下A公司直到第N年末估值下降时收益情况。也就是如林奇所说，如果第10年末，那么收益率还是买B公司的2倍多的原因。
说的这个地方，我突然想最后再看看2个例子来结尾，之前我分析了茅台之后，偶然看到雪球上的朋友说买 $五粮液(SZ000858)$ 赚的没有买 $贵州茅台(SH600519)$ 多，索性就顺便看下这两情况。就按最近10年的数据来对比看看。
五粮液2012年-2021年，收益率776.96%，年化24.25%，图如下
茅台2012年-2021年，收益率1500.94%，年化31.96%，图如下
五粮液2012年每股盈利2.62元，2021年预测每股盈利6.25元，10年年化增长9.08%
茅台2012年每股盈利12.82元，2021年预测每股盈利42.24元，10年年化增长12.66%
说到这里，我觉得我姑且算是理解为啥他两涨的幅度不一样，而且茅台估值更高了，说到底，还是茅台盈利增长的更快，所以投资者愿意给更高的估值，双击一下，自然高的多。
不过我看到了最近3年五粮液的盈利增速是比茅台快的，所以也去看了眼最近3年他们股价，那五粮液确实比茅台涨的多多了。
好了，今天就到此结束。
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