$万科A(SZ000002)$ $格力电器(SZ000651)$ $公牛集团(SH603195)$
我也瞎戏言几句，仅供拍砖，不作为投资建议。
首先明确万科也是妥妥的住宅地产开发企业，也是持有大量投资性物业的公司，目前住宅市场销售疲软是全国性的，因此万科受到的影响肯定也是巨大的，从现金流量表就可以看到销售回款的巨大改变，经营活动现金流量净额从2020年的531亿，变成了21年的41亿、22年的27亿，23年三季度的2.35亿。
经营现金流大幅萎缩，支撑后续的资本开支的现金来源就只有融资了。
而目前外部融资渠道收的太紧了，美元债是只出不进了，完全没有新发行的可能，国内的融资成为唯一的支柱，但国内的融资也处于收紧状态，信用贷款的可能性在下降，。
根据2023年Q3的财报，万科现金1036亿，短期借款加上一年内到期的长期借款为510亿元左右，长期借款+应付债券为2652亿。有息负债超过3160亿，按综合利率成本3.5%来计算，每年的利息开支约100亿。
每年的资本开支在1500亿左右。
以上这些数据其实可以看出随着长期借款逐步变成短期借款再到到期，万科的偿债压力是会越来越大的（这个是在经营现金流无法恢复到正常水平的情况下会发生的），是会存在违约风险的。
万科的强逻辑在哪里呢？就是背后的国企股东。万科的现金流状况如果得到国资背景的大股东的强力支持，那最终违约或者暴雷的可能性就是为0的。
经营现金流的问题+融资难问题就是最大的问题，获得大股东的支持就是万科最强的逻辑。