万物皆周期,回望历史,鲁西化工亦不是那种一败涂地、一无是处的企业。山东的三家化工企业,万华化学、华鲁恒升、鲁西化工,各有千秋,鲁西虽然骨子偏弱些,但是前面两家股票,我现在却买不下手。万华负债最高,新项目ROA越来越低;华鲁负债最低,分红却不给力。这三家企业,我个人评判,鲁西的估值相对偏低些。其实,从2016年以来,鲁西的增速,并不比万华和华鲁逊色。鲁西不足之处在于,产品毛利率偏低,化工不景气时,业绩退步比较大,但是化工步入景气周期的话,鲁西的弹性也最大。上市二十年来,鲁西也还未曾亏损过,现在的大环境,化工应该是周期的底部区域。